תכלית: גדלה האטרקטיביות באפיק האג"ח הממשלתי
עם זאת, נדב אלון, מנהל השקעות בתכלית, מציין בסקירתו השבועית כי "במידה שתימשך מגמת עליית התשואות באגרות של ממשלת ארה"ב, צפויה התשואה הפנימית של מדדי התל-בונד להמשיך ולעלות"
:גם השבוע נמשך המימוש במדדי התל-בונד, אם כי קיימת שונות בביצועי המדדים. מדד התל-בונד 20 ירד כ-0.4%, בעוד התל-בונד 60 נותר ללא שינוי. מדד התל-בונד השקלי התממש ב-0.8%, בעוד מרווח התשואה מעל האגרות הממשלתיות זינק לרמתו מלפני חודשיים ברמה של 2.15%.
בהודעת הריבית השבוע, בחר הנגיד להתמקד בעלית ציפיות האינפלציה ומחירי הנכסים, ולכן העלה את הריבית לחודש אפריל ב-25 נקודות בסיס. העלאה זו היתה בניגוד לתחזית מרבית האנליסטים, אולם השוק תמחר חלקית העלאה זו, ולכן לא הגיב לכך בצורה משמעותית.
צפיות האינפלציה ירדו מעט, אולם נותרו קרובות ל-3% בטווח הקצר-בינוני. בהתאם לכך, ירדו האגרות הממשלתיות צמודות המדד בכ-0.2% בעוד האגרות השקליות עלו 0.1%. תלילות העקום המשיכה להתמתן, בעוד המרווח מן האגרות של ממשלת ארה"ב נותרה סביב 1.1% בלבד.
נתוני מאקרו בשוק המקומי:
נתונים שפרסמה השבוע הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מעידים על המשך התרחבות הפעילות הכלכלית במשק (הנתונים מנורמלים לקצב שנתי):
• יצוא הסחורות עלה בחודשים דצמבר-פברואר ב-8.8%
• מספר לינות התיירים עלה ב-8.2%
• רכישות כרטיסי אשראי עלו ב-4.6%
• היצור התעשייתי עלה ב-9.1%
• פדיון ענפי המסחר והשירותים עלה ב-11.8%
יש להדגיש שלמרות המגמה החיובית שמציגים הנתונים, ניכרת האטה בקצב העלייה של הנתונים שלעיל, דבר המעיד על התקררות מסוימת בפעילות הריאלית. עיקר ההתמתנות מורגשת ביצוא סקטור ההיי-טק, אשר בחודשים האחרונים החל לרדת בצורה משמעותית, וכן במספר לינות התיירים, אשר צמח בחודשים הקודמים בקצב גבוה משמעותית. במידה ותימשך המגמה החיובית בנתוני הכלכלה והחברות, צפוי שוק ההון להמשיך ולהניב תשואה חיובית, דבר שתומך בביצועי מדדי התל-בונד.
שוק התל בונד לאן?
לאחר שבועיים של מימושים במדדי התל-בונד עלה מעט מרווח התשואה מן האגרות הממשלתיות, דבר שחזר והגדיל את האטרקטיביות של אפיק השקעה זה.
עם זאת, במידה שתימשך מגמת עליית התשואות באגרות של ממשלת ארה"ב, צפויה התשואה הפנימית של מדדי התל-בונד להמשיך ולעלות.
