אי.בי.אי על מניות הגז: "למכור את אבנר, דלק אנרגיה ודלק קידוחים"

גיל בשן, אנליסט בבית ההשקעות אי.בי.אי שולח היום (א') סקירה לא מחמיאה על מניות הגז תוך שהוא מחליט שלא לעדכן את מחירי היעד שלו למניות דלק קידוחים, דלק אנרגיה ואבנר, חרף הזינוק בשעריהן בבורסה מתחילת השנה.

"לא בטוח שיש גז; ההסתברות למציאת גז, בסמיכות לשדות בהן כבר הוכחה כמות מסחרית, גדולה משמעותית, אולם עדיין מדובר בהסתברות סטטיסטית. רק במרץ נדע מהי ההסתברות למציאת גז. לפיכך, השוק מתמחר תרחיש אופטימי אך מתעלם מהסיכונים", אומר בשן.

"אי אפשר להצדיק את השווי בהן נסחרות מניות שותפויות הגז. אנו חוזרים בנו, אפשר להצדיק אך יהיה זה חסר אחריות מבחינתנו לתמחר תרחיש כל כך אופטימי ולהתעלם לחלוטין מהסיכונים", מדגיש בשן.

"מודל הערכת השווי שלנו לפרויקט תמר ודלית איננו שמרני כלל, בסך הכל שווי הפרויקט מוערך על ידנו ב-6.47 מיליארד דולר בשיטת DCF. אולם שווי שותפויות הגז איננו שווי אחזקתן בפרויקט וזאת בשל הסכם השותפות (שונה בכל שותפות) המכתיב תשלום תמלוגים המנוכה מההכנסות ברוטו", מסבירים בבית ההשקעות אי. בי. אי..

"היוון תזרימי המזומנים הצפויים בכל שותפות גוזר שווי כלכלי הנמוך משמעותית משווי השוק בהן נסחרות המניות. בהתאם אנו ממליצים להקטין חשיפה", באופן זה מנמק בשן את החלטתו להוריד המלצות למניות.

מחיר היעד למניית דלק אנרגיה עומד על 955 שקל בעוד היא נסחרת בשוק במחיר של 1,025 שקל. מחיר היעד למניית למניית אבנר עומד על 1.5 שקל בעוד היא נסחרת בשוק סביב 1.6 שקל. הפער המשמעותי ביותר משתקף מהשווי שגזרו באי. בי. אי. למניית דלק קידוחים - 8.15 שקל מחיר יעד לעומת מחיר של 10 שקלים בו היא נסחרת כיום, פער של כ-18.5%.