חברת אלעד דורשת להסיר שמה מאתר האינטרנט של מעלות

חברת אלעד, חברת הנדל"ן הפרטית הנמצאת בבעלות איש העסקים יצחק תשובה, דרשה מחברת הדירוג מעלות P&S להסיר את שמה מאתר האינטרנט של החברה, ולא לפרסם לציבור את סקירות הדירוג לאיגרות החוב הפרטיות שהנפיקה בעבר. זאת לאחר הודעת מעלות בחודש שעבר לפיה גם אלעד נמצאת ברשימת מעקב, אליה הוכנסו חברות נדל"ן נוספות לאור המצב השורר בשוק הנדל"ן בארה"ב.

אלעד לא גייסה הון או חוב בשוק ההון האמריקאי, אף על פי שהיא פועלת בארה"ב, והנפיקה איגרות חוב למשקיעים מוסדיים מקומיים בכמה הזדמנויות בעבר. זו היתה ההזדמנות היחידה שבה נחשפו חלק מנתוניה בפני המשקיעים כחלק מדירוג החברה על ידי מעלות ולכן הדירוג של מעלות הוא הכלי היחיד שבאמצעותו יכולים המוסדיים להעריך את מצבה של החברה, בניגוד לחברות ציבוריות המפרסמות דו"חות כספיים באופן קבוע, ובהם אפשר להתרשם מההתפתחות או מההידרדרות בפעילותן. האיגרות דורגו, ושיקולי הדירוג פורסמו באתר האינטרנט של מעלות P&S כמקובל, והיו נגישות לציבור במהלך השנה האחרונה.

שטיח אדום

אולם לאור הודעתה של מעלות על בחינת הדירוג החליטו באלעד שלא להמשיך ולעדכן את כלל ציבור המשקיעים בתוצאות הבדיקה כך שגם אם מעלות תחליט על הורדת דירוג הדבר יעשה הרחק מעיני צבור המשקיעים. באלעד סירבו להגיב לידיעה. מעלות מסרה כי בהנפקות פרטיות של חברות פרטיות לחברה נתונה הרשות לא לפרסם את דו"ח הדירוג לציבור אלא רק למשקיעים שהשקיעו בהנפקה הפרטית.

אלעד גרופ, שבניהולו של מיקי נפתלי, היא זרוע הנדל"ן הפרטית של תשובה הפועלת בעיקר בצפון אמריקה, ולה נכסים הפרושים בכל רחבי ארה"ב ובקנדה. מסקירת מעלות עולה כי לחברה תיקי מגורים להשכרה הכוללים 84 נכסים בקנדה ובפלורידה, ובהם כ־18 אלף יחידות דיור, תיק נכסים מסחריים מניבים בקנדה הכולל 24 נכסים (מרביתם מרכזים מסחריים קהילתיים), שני נכסים מסחריים בניו יורק ובפלורידה, שמונה פרויקטים יזמיים להקמת כ־9,000 יחידות דיור בקנדה, בניו יורק ובפלורידה, חמישה פרויקטים של פיתוח מחדש של כ־530 יחידות דיור בניו יורק ובפלורידה ו־30 פרויקטים של הסבת 5,000 יחידות דיור בניו יורק, בפלורידה ובקנדה לדירות יוקרה.

הפרויקט המפורסם ביותר של החברה הוא מלון הפלאזה בניו יורק, ורכישת הקרקע בלאס וגאס לבניית מלון נוסף - פרויקט שיכול להוות משקולת מימונית פיננסית אם המיתון בארה"ב לא יחלוף בשנה הבאה, ואם הבנייה בקרקע הממוקמת בסטריפ של וגאס, לא תחל.

החברה־בת של אלעד, הפועלת בקנדה ומנוהלת על ידי עוזי לוי, הנפיקה לפני כשנתיים איגרות חוב בהיקף של כ־420 מיליון דולר ממשקיעים מוסדיים. באוקטובר 2007 דווח שהחברה מבקשת מבעלי האג"ח להחליף את הביטחונות מהנכסים שבידי החברה לערבות של החברה־אם אלעד גרופ. במסגרת זאת פורסם כי ב־2006 ההון העצמי של אלעד גרופ הסתכם בכמיליארד דולר, ושהרווח הסתכם בכ־245 מיליון דולר. החברה לא פרסמה נתון עדכני ל־2007, שבה חלה הידרדרות בשוק הנדל"ן האמריקאי.

ביוני 2007 השלימה החברה־בת של אלעד Elad US Residential גיוס של כ־1.15 מיליארד שקל בהנפקה פרטית של איגרות חוב לא סחירות למשקיעים מוסדיים בבורסה של תל אביב לתקופה של חמש שנים ובריבית של 5.2%. בבעלות החברה־בת 11 נכסי נדל"ן למגורים ומשרדים בפלורידה ובג'ורג'יה, ארה"ב. החברה הנפיקה למשקיעים המוסדיים איגרות חוב מדורגות (AA-) על ידי מעלות, המגובות בשעבודים על נכסי החברה ובערבות של אלעד גרופ.

כחודש לאחר מכן, עם התפוצצות בועת הסאב־פריים בארה"ב, השלימה אלעד גרופ גיוס איגרות חוב ממשקיעים מוסדיים בארץ בסכום של 555 מיליון שקל לתקופה של שבע שנים בריבית של 5.9%. האג"חים זכו לדירוג AA על ידי חברת הדירוג מעלות. בסקירה של מעלות פורסם כי החוב הכולל של החברה הסתכם בכ־3.6 מיליארד דולר, אף על פי שנפתלי אמר לאחרונה שהחוב של החברה נמוך מ־3 מיליארד דולר. 

בתגובה נמסר מקבוצת אלעד: "קבוצת אלעד נוהגת בשקיפות מלאה בכל הקשור לעסקיה ולמהלכיה הפיננסיים. נתוני הקבוצה מועברים במלואם לנאמן אגרות החוב ולחברת S&P מעלות הבודקת את הנתונים ובהתבסס על כך קובעת את הדירוג לאג"חים של אלעד. חברת S&P מעלות מעבירה את הדירוג שקבעה לידיעת נאמן אגרות החוב של אלעד והמשקיעים גם רשאים לקבל נתונים ישירות מהחברה ככל שירצו".