לקראת הידוק רגולטורי על הקרנות הכספיות?
ארגון הרגולציה של ה־G20 קבע דד ליין לחקיקה שתסדיר, בין היתר, את תחום הקרנות הכספיות
07:34
08.11.12
הוועד הפדרלי ליציבות פיננסית (FSB) יוצא למאבק נחוש להסדרת בנקאות הצללים, תחתיה בין היתר נכללים גם מוצרים פיננסים מסוג הקרנות הכספיות הנפוצות. ה־FSB, ארגון המורכב מרגולטורים, של בנקים מרכזיים ושרי אוצר ממדינות ה־G20, פרסם השבוע מסמך שבו קבע את ספטמבר 2013 כמועד אחרון לחקיקה בנושאי בנקאות צללים, על מנת לשמור על היציבות הפיננסית.
תחת ההגדרה הרחבה "בנקאות צללים" נכללת מצד אחד כל פעילות שמבצעים הבנקים מבלי שיידרשו להציג אותה בבהירות במאזני הבנק, ומצד שני גם פעילות של מוצרי השקעה מורכבים ובעייתיים מבחינת רגולציה ובהם גם הקרנות הכספיות. ה־FSB העריך כי פעילויות בנקאות הצללים העולמית הסתכמו בכ־60 טריליון דולר ב־2010, כ־30% מסך הפעילות הבנקאית הכוללת.
"לשמר את היציבות"
"פיקוח קפדני על פעילויות הצללים של הבנקים נועד להגיב על המוטציות השונות שנוצרו בשוק", נכתב בדו"ח ה־FSB. "הפיקוח נועד לייצר מידתיות לסיכונים הנלקחים בשוק, בעיקר כדי לשמר את היציבות". הכרזה זו היא, ככל הנראה, פועל יוצא של לקחי התמוטטות בנק ההשקעות ליהמן ברדרס בשנת 2008.
מארק קרני, יו"ר ה־FSB, אמר כי הרגולטורים עורכים בתקופה זו "דיונים אינטנסיביים" לגבי סדרה של אמצעים פוטנציאליים להסדרת הרגולציה בשוק הצללים. "יש טווח נרחב של כלי מדיניות שניתן להבטיח באמצעותם כי מערכת בנקאות הצללים תצא לאור", אמר קרני.
צעד זה של ה־FSB מעניק רוח גבית לתהליך רגולטורי שמנסה להוביל בתקופה האחרונה יו"ר רשות ני"ע האמריקאית מרי שפירו להגדלת הפיקוח על המוצרים המורכבים, ובהם גם הקרנות הכספיות האמריקאיות. קרנות אלה מנהלות בארה"ב סכום ענק של 2.5 טריליון דולר, ללא ביטוח וללא גיבוי ממשלתי. המשקיעים רוכשים את הקרנות ומצפים לקבל את השקעתם בחזרה, בזמן שהמוסדות הפיננסיים משקיעים את הכסף הזה בחובות בטוחים יותר או פחות.
לא להבריח משקיעים
המשימה שלקח על עצמו ה־FSB איננה פשוטה שכן כל שינוי ברגולציה עלול להבריח את המשקיעים מהשווקים הללו, שכן הוא עשוי לפגוע בנזילות של אותו השוק ובמקרה של הקרנות הכספיות אף לפגוע ב"לחם חוקם" - הריבית הגבוהה יחסית שמציעות הקרנות לעומת הפיקדונות הבנקאיים המסורתיים. מסיבה זו מופעל בתקופה האחרונה לחץ רב מצד הפעילים המוסדיים בשווקים הללו על הרגולטורים.
כעת, לאור ההצהרה הפומבית וקביעת מועד רשמי לסיום הליך החקיקה, נראה שהצהרותיה של שפירו לגבי חשיבות הרגולציה בתחום לא נפלו על אוזניים אטומות, ושצעדים להסדרת הענף יינקטו בקרוב. בינתיים, בפסגת ה־G20 האחרונה במקסיקו סיטי הודיעו המנהיגים הכלכליים כי יפעלו על מנת לקדם את הנושא במהירות האפשרית.
השורה התחתונה: המלחמה בבנקאות הצללים התהדקה השבוע לאחר שה־FSB קבע את ספטמבר 2013 כתאריך יעד לביצוע חקיקה שתסדיר את הפעילות בתחום.
