מוכנים לריבית: האם בנק ישראל יעדכן את תחזית הריבית ל-2016?
שערו היציג של הדולר נקבע היום על 3.886 שקלים, ירידה של 0.2%. לידר: "קשה לצפות להפתעה של הורדת ריבית, המוקד - בתחזית הריבית לסוף 2016". "כלכליסט" יעביר בשידור חי את מסיבת העיתונאים עם הנגידה קרנית פלוג
לאחר סוף השבוע של חג המולד חוזר שוק המט"ח לפעילות, לקראת הודעת הריבית של בנק ישראל שתתפרסם בשעה 16:00 - כשההערכה הרווחת היא להותרת הריבית גם הפעם ללא שינוי (ברמה של 0.1%). "כלכליסט" יעביר בשידור חי את מסיבת העיתונאים של הבנק בראשות הנגידה קרנית פלוג, בשעה 16:15.
שערו היציג של הדולר נקבע היום על 3.886 שקלים, ירידה של 0.2%. שערו היציג של היורו עלה ב-0.1% ונקבע על 4.2697 שקלים.
"קשה לצפות להפתעה של הורדת ריבית. הבנק ישמור על המשפט של Forward Guidance: מדיניות מוניטרית מרחיבה תימשך לאורך זמן. בתחזית הריבית הקודמת של בנק ישראל (ספטמבר) מופיעה ריבית בסיסית של 0.5% בסוף 2016. בנק ישראל עשוי לעדכן לאפס או ל-0.25% תחזית זו", אומרים בלידר שוקי הון.
גם במיטב דש מעריכים שהריבית לא תשתנה. "פרסום התחזית המעודכנת ע"י חטיבת המחקר ומסיבת העיתונאים של הנגידה יעוררו עניין מיוחד", אומר אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב דש. זב'זינסקי מציין כי בחודש האחרון נרשמו שורה של אירועים בעלי משקל משמעותי בשיקולים של בנק ישראל - ריבית הפד עלתה ב-0.25%, הבנק האירופי הגדיל את תוכנית ההרחבה המוניטרית, מדד המחירים בישראל הפתיעה לרעה ויד מתחת לציפיות והעלייה בהיקף המשכנתאות נמשכה. מול אלה, השקל נותר כמעט ללא שינוי ביחס לסל המטבעות ומול המטבעות העיקריים.
בסקירה השבועית של זבז'ינסקי נדונה בהרחבה נתוני הצריכה הפרטית והתעשייה והשפעתם על רמות המסחר של השקל. על פי הסקירה, הצמיחה בצריכה הפרטית צפויה להימשך בסיוע גידול בהכנסה הפרטית הריאלית שנובעת מהירידה באינפלציה מחד ומעלייה מתונה בשכר מאידך. הסכם השכר החדש במגזר הציבורי צפוי להגדיל את סך השכר במשק בכ-0.8% בשנה, שיתווסף לקצב הגידול הנוכחי של כ-4.8%.
"יחד עם זאת, העלייה המתונה באינפלציה שצפויה בשנה הבאה לעומת האינפלציה השלילית הנוכחית תקטין את הגידול בהכנסה הריאלית ותאט את קצב הצמיחה בצריכה הפרטית. בנוסף, התמתנות בשוק העבודה תאט את קצב הגידול בצריכה הפרטית. מדד משרות שכיר בתעשייה כבר ירד בצורה די חדה בחודשים האחרונים.
"הפגיעה בתעשייה צפויה דווקא להצטמצם בעקבות ההתאוששות הצפויה בסחר החוץ בעולם. השקל החזק מכביד על התאוששות ביצוא הישראלי, במיוחד לאזור אירופה. משקל יצוא הסחורות לאירופה ירד השנה (מינואר עד נובמבר) מ-41% מסך היצוא ל36%. לעומת זאת, עלה משקל היצוא לאסיה ולארה"ב, כאשר היצוא לאסיה כמעט משיג את היצוא לארה"ב", אומר הכלכלן הראשי של מיטב דש.
בלאומי שוקי הון מרחיבים בסקירתם השבועית בעניין הקשר בין פעילות הגידור של המוסדיים לשער החליפין. על פי לאומי, היקף הגידור מצד המוסדיים נמצא במגמת עלייה ארוכת טווח. שיעור גידור המט"ח של המשקיעים המוסדיים מתוך נכסים עמד באוקטובר 2015 על כ-10%, לעומת כ-7% בסוף 2013, ועל כ-1% בסוף 2009. "נראה כי המוסדיים מגדרים את השקעותיהם בחו"ל כך ששיעור החשיפה שלהם למט"ח ישאר סביב ה-14% מסך הנכסים", אומר דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון.
"בהקשר זה, נדגיש כי העלייה בחשיפה של המשקיעים המוסדיים למט"ח הייתה מתונה הרבה יותר מעליית שיעור חשיפתם לנכסים בחו"ל, בעיקר מסוף שנת 2012. כך, מאז חודש ספטמבר 2012 ועד אוקטובר 2015 עלתה החשיפה של המוסדיים לנכסים בחו"ל ב-5.3 נקודות אחוז, בעוד החשיפה שלהם למט"ח עלתה ב-1.2 נקודות אחוז בלבד. התפתחות זו, מלמדת כי עיקר הגידול בהשקעות הפיננסיות היוצאות בתקופה זו היה מגודר מבחינת החשיפה למט"ח, ולכן השפיע במידה פחותה יחסית על שער החליפין של השקל", מוסיף רזניק.
"על אף ההיקף המשמעותי מתחילת השנה של השקעות פיננסיות יוצאות לחו"ל של תושבי ישראל , בהמשך למגמה מהשנים האחרונות, נראה שההשפעה שלהן על שער החליפין של השקל הייתה חלקית בלבד. במבט קדימה, העודף בהשקעות הישירות הנכנסות נטו, לצד הערכותינו כי העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים יישמר השנה (בהמשך למגמה בשנים האחרונות), מהווים גורמים בסיסיים שתומכים בטווח הארוך (בשילוב עם סביבה פיסקאלית יציבה) ביציבתו ואף התחזקותו של השקל אל מול סל המטבעות", מסכמים בלאומי שוקי הון.
אייל כהן, מנכ"ל שיא קפיטל , אומר הבוקר כי " בפתיחת שבוע המסחר, רושם הדולר התחזקות בשיעור של 0.3% מול השקל ונסחר סביב רמת 3.887 שקל לדולר. בכך נקטע רצף היחלשות תלת יומי בשיעור של כ- 0.5%, בציפייה לפרסום החלטת הריבית בישראל, אשר על פי הערכות צפויה להישאר ללא שינוי על רמת 0.1%. בימים האחרונים דובר על כך ששר האוצר לוחץ על הנגידה להעלות את הריבית כדי להוריד את מחירי הדירות. ברור לנו היטב שבנק ישראל לא ייכנע ללחץ זה בשל העובדה שהעלאת ריבית במצב המשק הקיים תוביל לפגיעה קשה בכלכלה המקומית. להערכתנו לא צפויות תנודות משמעותיות במסחר במט"ח בשבוע הקרוב בשל סוף השנה, עד לתחילת שנה הבאה. ביפן, מאבד היין כ- 0.15% מערכו מול הדולר האמריקאי ונסחר סביב רמת 120.5 ין לדולר, וקוטע בכך רצף התחזקות בשיעור נאה של 1.85% במהלך שבוע המסחר האחרון. הין נחלש בעיקר לאור פרסום נתונים כלכליים שליליים מוקדם יותר היום ובראשם, נתון הייצור התעשייתי אשר רשם בנובמבר ירידה בשיעור של 1%-, בניגוד לנתון הקודם באוקטובר אשר הציג צמיחה בשיעור של 1.4%. חולשת הכלכלה היפנית מתעצמת במיוחד לאור העובדה שביפן הונהגה תכנית המרצת הכלכלה – תכנית שעדיין נמשכת."
ב-FXCM ישראל מציינים הבוקר כי הדולר-שקל ממשיך לדשדש באזור 3.88, כפי שעשה לאורך כל השבוע שעבר. "ספק אם נראה משהו שונה בשבוע הקרוב, וזאת לאור רמת הפעילות הנמוכה בשווקים העולמיים בתקופה שבין חג המולד לראש השנה האזרחית. זהו שבוע של דמדומים, וגם אם נראה תנועות כלשהן לא תהיה להן משמעות טכנית".
