בעל שליטה שהורשע בעבירה כלכלית לא יזכה להקלות בהנפקה
ועדת הכספים תתבקש לאשר בקרוב את מתווה ההקלות שגיבשה רשות ני"ע לגבי חברות שינפיקו בבורסה בת"א. בעקבות הערות הציבור נוספו כמה סייגים ובהם: כדי ליהנות מההקלות שנועדו לעודד הנפקות, בעל השליטה חייב להיות נקי מהרשעות
רשות ני"ע בראשות היו"ר שמואל האוזר ושרת המשפטים איילת שקד יגבילו את ההקלות שהם מקדמים בנוגע להנפקות חדשות בבורסה. בשבועות הקרובים יאושרו החוקים והתקנות של מפת הדרכים של הרשות, שעניינם עידוד הנפקות בבורסה המקומית. הרשות כבר פרסמה את ההקלות במאי, אך בעקבות הערות הציבור ערכה שינויים במתווה.
השינוי העיקרי הוא שלילת הזכאות להקלות מחברה שבעל השליטה בה הואשם בעבירת דיווח או בעבירה כלכלית, מסוג שהיה מונע ממנו לכהן כדירקטור בחברה ציבורית. עוד הוחלט להחיל את ההקלות גם על חברות אג"ח ועל חברות זרות שהתאגדו מחוץ לישראל.
לתת שהות לחברה לבנות מערכת יחסים עם השוק
ההקלות כוללות, בראש ובראשונה, הנחות בתחום הממשל התאגידי. למשל, חברה שהתקשרה עם בעל השליטה או עם קרובו — המכהנים בה כנושאי משרה — בעסקת תגמול שתוארה בתשקיף ותואמת את מדיניות החברה, תידרש להביא את התנאים לאישור מחדש רק לאחר חמש שנים מיום הפיכתה לציבורית. זאת במקום שלוש שנים, כנהוג כיום.
הרציונל לכך, לפי הרשות, הוא לתת שהות לחברה לבנות מערכת יחסים עם השוק. עוד נקבע כי תנאי כהונה והעסקה של מנכ"ל בחמש השנים הראשונות להנפקה, שאינם שונים באופן מהותי מתנאיו של המנכ"ל שכיהן בזמן ההנפקה הראשונה לציבור ותוארו בתשקיף, יהיו פטורים מאישור האסיפה הכללית אם הם תואמים את מדיניות התגמול. כמו כן, הדירקטוריון וועדת התגמול יהיו רשאים לאשר מענק משתנה בשיקול דעת לנושאי משרה הכפופים למנכ"ל בלבד — בעוד כיום חלה מגבלה ולפיה המענק יהיה חלק לא מהותי מהתגמול.
עוד נקבע כי יו"ר דירקטוריון, שכיהן לפני ההנפקה כמנכ"ל החברה או שקרובו כיהן כמנכ"ל החברה וניתן לכך גילוי במסגרת התשקיף, יהיה רשאי להמשיך בכהונה עד תום חמש שנים ממועד ההנפקה. כיום החוק אוסר על כפל כהונה של יו"ר ומנכ"ל. כמו כן, אם אישרה האסיפה הכללית את מינויו של יו"ר או קרובו למנכ"ל החברה בתוך שנתיים מיום הנפקתה, יהיה האישור תקף עד תום חמש שנים ממועד זה.
ההקלות אף פוטרות חברות שביצעו הנפקה מלהקים ועדת מאזן, שתפקידה לדון באישור הדו"חות הכספיים, עד חלוף חמש שנים ממועד הנפקתן לראשונה.
יותרו מפגשים עם מוסדיים לפני פרסום טיוטת תשקיף
הקלה משמעותית נוספת היא בתחום הכללים המאפשרים לרשות להשית קנסות מינהליים ולהגביל עיסוק במקרים של הפרות חוק ני"ע. הרשות מבהירה כי תפעל באורח מקל בנוגע להפרות של נושאי משרה בחברה שלא כיהנו בתפקיד בכיר בחברה ציבורית שלוש שנים לפני מועד ההנפקה. זאת "לאור ההכרה בצורך בהפנמת הכללים על ידי נושאי המשרה בחברה המנפיקה", כך הרשות.
ההקלות כוללות גם הקלות בהליך ההנפקה, ובכלל זה התרת מפגשים עם משקיעים מוסדיים טרם תחילת התהליך — כלומר, גם קודם לפרסום טיוטת תשקיף, דבר שאסור כיום. המגעים יוגבלו לצורך לבחון את עניין המשקיעים בהנפקה המתוכננת.
בדיון על מתווה ההקלות, שקיימה מליאת הרשות באוגוסט, טען חבר מליאה כי הן נראות לו מרחיקות לכת ונוגעות בנושאים רגישים, כמו שכר בכירים ואישור הדיווח הכספי. סגל הרשות השיב בתגובה כי "המטרה בפרויקט היא איתור הקלות שיהיו משמעותיות דיין לעודד חברות להנפיק ניירות ערך מחד, ושלא יהיה בהן כדי לפגוע בהגנה על ציבור המשקיעים מאידך".
אותו חבר מליאה אמר כי הוא חושש שההקלות ירתיעו את המשקיעים מלהשקיע בחברות כאלה, ובתשובה נענה כי הרשות רואה חשיבות רבה בעידוד שוק ההנפקות. חבר מליאה אחר תהה אם לא נכון יהיה להתיר לרשות סמכות לשלול הקלות במקרים מסוימים המצדיקים זאת. סגל הרשות השיב לו כי לא נכון יהיה להתיר שיקול דעת, שכן אז ייפגעו הוודאות ואינטרס ההסתמכות של החברות השוקלות הנפקה ביחס לכללי המשחק שיחולו עליהן.
