המוסדיים מעדיפים את המניות שמעבר לים

סל השוק משקף את השקעות גופים מוסדיים המובילים, והוא עוקב אחריהם באמצעות נכסים פסיביים דוגמת מדדים ומכשירי השקעה אחרים. סל השוק המוסדי כולל כיום כ־20 אפיקי השקעה שונים המורכבים מאלפי ני"ע. הסל עשוי להוות כבנצ'מרק לתיקי ההשקעות המנוהלים בישראל ובכך מאפשר למנהלי ויועצי ההשקעות לבחון את ביצועיהם מולו ואף להשקיע בו כעוגן בתיק ההשקעות.

עד לפני כעשור, החשיפה לחו"ל בחלק המנייתי בתיק ההשקעות המוסדי הייתה שולית למדי, אולם המגמה עולמית של יציאת כספים לשווקים זרים הגיעה גם לישראל. באופן טבעי ההשקעה בחו"ל החלה במדדי המניות המובילים בעולם, כדוגמת 500 S&P ונאסד"ק בארה"ב, אך ככל שהמגמה המשיכה כך התפתחה ההשקעה גם לשווקים באירופה, יפן ובשווקים מתעוררים. מה שהחל כהשקעה שולית הפך תוך מספר שנים לאפיק המרכזי בחלק המנייתי של סל השוק המוסדי, ומהווה כיום יותר מ־55% מאפיק זה.

מתחילת השנה ישנה עלייה משמעותיות של כ־25% (כולל קרנות השקעה ונדל"ן) בחלק המנייתי בסל השוק המוסדי, שכעת עומד על מעל 40%. בניתוח אפיק המניות ניתן להבחין בהמשך העלייה בהשקעה במדד ת"א־25 כאשר משקלה של ישראל עומד על כ־45% ומנגד קיטון משמעותי באחזקה בשווקים המתעוררים ומשקלם בסל השוק המוסדי עומד על כ־3% בלבד.

בחינת החלק המנייתי של סל ההשקעות המוסדי אל מול מדד הייחוס העולמי (MSCI All Country), מצביע על כך שהחשיפה הגבוהה ביותר הנה לארה"ב בהתאם למשקלה במדד הייחוס, כאשר גרמניה זוכה למשקל יתר משמעותי של כ־8%, לעומת משקלה במדד הייחוס שעומד על קצת פחות מ־3%. ישראל, שמשקלה במדד העולמי זניח, נמצאת בחשיפה משמעותית כחלק מהטיית השוק המקומי, אשר נותנת משקל יתר לשוק הישראלי בתיק ההשקעות.

היציאה לחו"ל התבררה כמהלך נכון כאשר בוחנים את ביצועי מדדי המניות הגלובליים מול המדדים המקומיים. בחמש השנים האחרונות ניתן לראות כי בעוד מדדי ת"א־25 ות"א־100 הניבו תשואה של כ־50% ו־42% בהתאמה, מדד S&P 500 האמריקאי ומדד DAX הגרמני הניבו כ־91% וכ־84% בהתאמה.

עם זאת, מתחילת השנה מדד ת"א־25 זינק ב־16.9% ומדד ת"א־100 עלה 15.4%, לעומת זאת S&P 500 הוסיף 1.5% בלבד.

השורה התחתונה

החשיפה הגבוהה ביותר בחלק המנייתי היא לארה"ב, בהתאם לחשיפה במדד הייחוס. גרמניה זוכה בחשיפת יתר

הכותבים הם מנכ"ל וסמנכ"ל בית ההשקעות יצירות