המוסדיים נעדרו, הפרטיים הרוויחו 2.2% כבר ביום הראשון
שחקני הנוסטרו גרפו רווח מהיר בהנפקת האג"ח של קבוצת דלק בזכות הנחה של 0.8% בשלב המוסדי, היעדר תחרות מצד מנהלי כספי הפנסיה, שהדירו רגליהם מההנפקה, והפחתת הריבית של בנק ישראל שלשום
שחקני הנוסטרו והמשקיעים הפרטיים, שקנו את רוב הסחורה בשלב המוסדי של הנפקת האג"ח של קבוצת דלק, הרוויחו כבר ב־2.2% ביום הראשון של המסחר באג"ח, שחל אתמול, ונערך במחזור גבוה של 258 מיליון שקל. התשואה על האג"ח בהנפקה היתה 4.3%, גבוהה ביחס לאג"ח אחרות של דלק במח"מ דומה. לכן ביום המסחר הראשון עלה המחיר והתשואה ירדה ל־4.14%.
ביום רביעי האחרון התקיים השלב המוסדי של ההנפקה, במסגרתו התחייבו משקיעים המוגדרים על ידי רשות ני"ע כ"מתוחכמים" להשקיע כ־685 מיליון שקל. בתמורה הם נהנו מהנחה של 0.8% על מחיר האג"ח, הנקראת עמלת התחייבות מוקדמת. למחרת התקיים השלב הציבורי, ובסך הכל גייסה קבוצת דלק שבשליטת יצחק תשובה 800 מיליון שקל בזכות ביקושי יתר — פי שניים מהסכום שתכננה לגייס במקור.
"לאי־השתתפות בהנפקה יש מסר כלכלי ונורמטיבי"
מההנפקה נעדרו מנהלי הפנסיה וקרנות הנאמנות, בין היתר בשל הסדר החוב שאליו נקלעה דלק נדל"ן, אף היא חברה בשליטת תשובה, לפני שלוש שנים. ההסדר שנערך אז לחברה כלל תספורת של כ־70% לציבור המשקיעים על חוב של 2.1 מיליארד שקל, חרף תרומת בעלים של כ־750 מיליון שקל מצד תשובה. ההנפקה הנוכחית של קבוצת דלק לא קסמה לגופים המוסדיים גם משום שלא כללה ביטחונות.
חגי בדש, מנכ"ל בית ההשקעות פסגות, התבטא בכלי התקשורת לקראת הנפקת האג"ח הנוכחית: "היה הסדר חוב לא ראוי בחברה בקבוצה הזאת, מאות מיליונים של הציבור נמחקו. המסר הזה — לא להשתתף בהנפקה — הוא גם כלכלי וגם נורמטיבי: יש מחיר להתנהלות לא ראויה".
אלא שהנורמות שביקש בדש להנהיג ושזכו להסכמה מצד חלק מהגופים המוסדיים, שבחרו שלא לקחת חלק בהנפקה, עלו נכון לאתמול לציבור החוסכים שלהם בתשואה של 2%. מהרווח המהיר נהנו אותם משקיעים מתוחכמים, בעיקר שחקני נוסטרו כמו אייל בקשי, איתן אלדר ואיתן סלמן, הפועלים במינופים גבוהים.
התחרות נגנזה, הריבית נתנה גב
בנוסף השתתפו בהנפקה גם משקיעים פרטיים שנוהגים לסחור בהונם הפרטי בשוק ההון, בהם אמיר אוחנה, מועמד מספר 32 ברשימת הליכוד לכנסת. אותם משקיעים נוהגים לרכוש סחורה בהנפקה, לרוב תוך לקיחת הלוואות קצרות מועד מהבנקים ולאחר מכן למכור אותה בשוק תוך גריפת הפער עבור ההנחה.
אלא שהפעם שיחק לאותם משקיעים מזל כפול: מעבר להיעדר התחרות על הסחורה מצד הגופים המוסדיים, הם זכו לרוח גבית מנגידת בנק ישראל קרנית פלוג, שהודיעה אתמול על הפחתת הריבית לשפל של 0.1%. מהלך זה נתן דחיפה נוספת למחירי האג"ח ואפשר לאותם משקיעים למכור את הסחורה במחיר גבוה יותר.
שחקני הנוסטרו קנו את האג"ח במחיר של 99.2 אגורות (100 אגורות פחות 0.8% הנחה). האג"ח סיימה אתמול את המסחר במחיר של 101.4 אגורות.
