חזקים על אירופה: היורו היציג איבד 1.1% מערכו
שער המטבע האירופי נקבע על 4.385 שקלים, שפל של 12 שנים וחצי. הדולר עלה ב-0.3% ושערו היציג נקבע על 3.880 שקלים. פסגות: "האפשרות להפחית שוב את הריבית בישראל - לא נראית אטרקטיבית"
שערים יציגים ראשונים השבוע: היורו איבד היום 1.1% מערכו ושערו היציג נקבע על 4.385 שקלים, שפל של 12 שנים וחצי (מאז ה-3 במאי 2002). הדולר היציג התחזק ב-0.3% ונקבע על 3.880 שקלים. ברקע להתחזקות הדולר, דוח התעסוקה המוצלח שהתפרסם בשישי האחרון בניו יורק.
רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI בית השקעות אומר היום כי גל ההרחבה המוניטרית העולמי לא יפסח על ישראל וכי הוא צופה מהלך של בנק ישראל: "גל ההרחבה המוניטרית העולמי מחוץ לארה"ב, על רקע סביבת האינפלציה האפסית-שלילית, וייסוף מחודש בשער השקל מהווה תמהיל שבנק ישראל יתקשה להתעלם ממנו. לפיכך, אנו מוסיפים להעריך כי בנק ישראל ינסה לבלום את התחזקות השקל באמצעות הפחתת הריבית בכ-20 נ"ב באחת ההחלטות הקרובות במקביל להגברת רכישות המט"ח".
אורי גרינפלד, הכלכלן הראשי של פסגות, דן באתגר שמציבה מלחמת המטבעות בפני בנק ישראל. "מה יכול בנק ישראל לעשות? כאשר השקל התחזק מול הדולר, הבנק התערב בשוק המט"ח ורכש דולרים על מנת למתן את מגמת ההתחזקות. כאשר המטבע שנחלש מול השקל הוא היורו הסיפור מסובך יותר וזאת מכיוון ששער חליפין יורו/שקל הוא למעשה נגזרת של שערי החליפין דולר/שקל ודולר/יורו. לבנק ישראל אין כמובן יכולת להשפיע על שוק היורו/דולר העולמי ולכן גם יכולתו להשפיע על שער היורו מול השקל מוגבלת מאוד. גם האפשרות להפחית שוב את הריבית לא נראית ממש אטרקטיבית. שוק הנדל"ן הישראלי ממשיך לבעבע ולהדאיג את בנק ישראל כמו גם שוק האשראי החוץ בנקאי שנתמך על ידי הריבית הנמוכה. האם בבנק ישראל מוכנים להשתמש בכלי כהה כל כך כמו הריבית על מנת להחליש את השקל או שיחליטו שבהיעדר האזמל מוטב לתת לחולה להבריא מעצמו מאשר להסתכן בגרמית נזק ארוך טווח למשק? את התשובה נקבל בשבועות הקרובים".
במהלך שבוע המסחר שחלף התחזק השקל מול כל המטבעות בסל. דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון, אומר כי "השקל ממשיך להתחזק משמעותית מול הסל, ומחק את מרבית הפיחות שנוצר בין החודשים אוגוסט לדצמבר 2014. הגורמים הבסיסיים ממשיכים לתמוך בתיסוף השקל, ובעיקר העודף ההולך וגדל בחשבון השוטף והמשק ההשקעה בחברות ראיליות של משקיעים זרים. התחזקות נוספת של השקל צפויה להביא למעורבות מוגברת של בנק ישראל במסחר במט"ח לאחר שבחודשים האחרונים בלט בהיעדרו (למעט רכישות מתוכננות לקיזוז השפעת ההשפעה של הפקת הגז הטבעי)".
אלכס זבז'ינסקי, כלכלן המאקרו הראשי של מיטב דש, אומר כי המשך התחזקות של השקל יכולה "לקלקל את השיפור במצב המגזר העסקי, כשבמקביל מתרחבת מלחמת המטבעות בעולם". בשבוע שעבר הוריד הבנק המרכזי של אוסטרליה את הריבית ב-0.25% ל-2.25%; הבנק המרכזי הסיני הוריד את יחס הרזרבה לבנקים; הבנק המרכזי של דנמרק הוריד את הריבית למינוס 0.75%, בפעם הרביעית בשבועיים. "בסה"כ, כ-16 בנקים מרכזיים בעולם נקטו בצעדי הרחבה מוניטארית בשבועות האחרונים.לרוב, מטבעות המדינות שהודיעו על הורדת ריבית או על צעדים מוניטאריים מקלים, נחלשו על חשבון המטבעות במדינות בהן המדיניות המוניטארית לא השתנתה, כמו ישראל", אומר זבז'ינסקי.
מסחר באופציות שקל-דולר
קובי אלפי-לס מבית ההשקעות אלפי בנדק, על ההזדמנות שנוצרה לרגל הירידה של הדולר בשבוע האחרון: "הדולר שהתחיל את שבוע המסחר בשער של 3.94 ירד במהלך השבוע לשפל של 3.82 וסיים את השבוע בשער 3.869. סטיות התקן באופציות על הדולר עלו השבוע וחזרו להיסחר סביב 11%. רמה זו הינה גבוהה מאוד ומהווה קרקע מצוינת לסוחרי טווח הזמן הקצר", אומר אלפי-לס.
"אנו מאמינים שהלחצים שהביאו להחלשות הדולר בשבוע שעבר אינם ממשיים וכי קיים סיכוי סביר שהדולר יוכל לבקר שוב ברמת 3.93-3.96 בשבועות הקרובים. מצד שני, לחץ המוכרים שראינו ברמת 3.97-3.99 שקלים לדולר, אינו צפוי להיפסק במהרה ועד לפריצה מוכחת של רמת 4 שקלים, ניתן ליהנות מהפרמיות הגבוהות המתקבלות עבור כתיבת אופציות קול סביב הכסף, פרמיות שמשקפות תשואה חודשית דולרית של כ- 0.8%. במצב זה, אסטרטגיה מומלצת לשבועות הקרובים הינה Covered Call על הדולר, כלומר כתיבת קולים ברמת 3.975, כנגד אחזקה ישירה של דולרים", מסביר אלפי-לס.
