"הצניחה במחירי הנפט מסגירה פוטנציאל למצב בעייתי יותר מכפי שחשבנו"
הנפט ירד לשפל של חמש וחצי שנים, ויש לכך גם השלכות חיוביות על הכלכלה; אבל שוקי המניות יורדים, ויש לדבר כמה סיבות, ובהן חשש לצמיחה העולמית וחשיפת בנקים למגזר האנרגיה
מחירי הנפט הנופלים אמנם אמורים לייצג חדשות טובות לכלכלה, אך בכל זאת הירידה המהירה הלחיצה את המשקיעים וגרמה השבוע לירידות גם במניות. החוזים העתידיים לנפט למשלוח בינואר עמדו אתמול (ו') על 57.81 דולר, זאת לאחר שאיבדו 3.6%, וגם בורסות וול סטריט רשמו ירידות, כאשר דאו ג'ונס רשם את השבוע הגרוע מאז ספטמבר. באתר מרקטווץ', פירטו ארבע סיבות לכך שהמשקיעים כל כך לחוצים מהנפילה במחירי הנפט לשפל של חמש וחצי שנים.
צמיחה עולמית
היתרונות של נפט זול לרוב ברורים למדי והם מתבטאים בירידת מחירי הדלק לדוגמה. החיסרון הוא שהירידה במחירי נפט לצד סחורות אחרות בעלות רגישות כלכלית, בהן נחושת, עלולה להצביע על בעיות בכלכלה העולמית. לראיה, ההתאוששות המקרטעת באירופה והחששות מההאטה באסיה, פגעו בביקוש לנפט. "הצניחה במחיר הנפט מסגירה פוטנציאל למצב בעייתי יותר מכפי שחשבנו", אומר סקוט מיינארד, סמנכ"ל ההשקעות הראשי בגוגנהיים פרטנרס, "אם המצב יתפתח כפי שאני חושב, שיעורי הריבית ומחירי הנפט ימשיכו במגמת ירידה בטווח הקרוב". לפיכך, מיינארד ממליץ למשקיעים לשמור על זהירות.
אג"ח בתשואה גבוהה
לחץ רב מופעל על אג"ח קונצרניות עם תשואה גבוהה בעקבות הירידה במחירי הנפט, והוא משקף את החששות לגבי חברות אנרגיה ונפט. ועדיין האסטרטגים מביעים חשש גם מהניתוק בין מניות סקטור האנרגיה הצונחות לבין שוקי מניות כלליים, שעדיין שומרים על רוגע. "או שהשוק שלילי מדי לגבי האנרגיה, או שאינו חושב מספיק על ההשלכות רחבות ההיקף", טוען האסטרטג אולג מלנטייב מדויטשה בנק. תומאס לי מ- Fundstrat Global Advisors מציין אף הוא כי אג"ח בתשואה גבוהה נותרו נמוכות בסטנדרטים היסטוריים.
רוסיה
המשקיעים מתחילים להבדיל בין המדינות השונות בשווקים המתעוררים לפי אלו שכבר הושפעו לשלילה מירידת מחירי הנפט לעומת אלו שמרוויחות מכך. רוסיה היא דוגמה בולטת למדינה שנפגעה מהמצב. המשבר במדינה, במסגרתו הרובל צנח לשפל של כל הזמנים מול הדולר, מהווה תזכורת לחדלות הפירעון של המדינה ב-1998, שזעזעה את השווקים המתעוררים ואף השפיעה לשלילה על השווקים המפותחים. העולם אמנם השתנה במידה ניכרת מאז, אך חלק מהאנליסטים מזהירים מהסכנות הטמונות במשבר הנוכחי. "אנחנו טוענים שהסיכונים הועצמו כתוצאה מהצמיחה המשמעותית באחזקות של השווקים המתעוררים מאז 1998. שיעורי ריבית קרובים לאפס בארה"ב, ביפן ובמדינות מפותחות אחרות אילצו משקיעים רבים לפנות להשקעות ספקולטיביות ומסוכנות יותר", אומר דיוויד רודריגז, אנליסט בכיר ב- DailyFX, "אולם פחד הוא סנטימנט חזק בהרבה מתאוות בצע. הסימן הראשון לסכנה עשוי לגרום להפחתת המינוף בשווקים בדומה למה שקרה לאחר קריסת ליהמן ברדרס ב-2008 או המשבר הרוסי עשר שנים קודם לכן".
חשיפת הבנקים
הצניחה במחירי הנפט מזכירה את פיצוץ בועת הנפט בשנות ה-80 שהובילה לגל של קריסת בנקים ברחבי טקסס. האנליסטים בבנק אוף מונטריאול בחנו לאחרונה את הבנקים האמריקאיים בעלי החשיפה הגבוהה ביותר לסקטור האנרגיה, וציינו כי הבנקים בטקסס ובאוקלהומה מחזיקים כיום באחזקות מגוונות יותר מכפי שהיה בשנות ה-80. אולם "אם המחירים יפלו מתחת ל-65 דולר לחבית ויישארו ברמה זו לאורך זמן, ייחלשו הביקושים להלוואות בסקטור האנרגיה ותהיה לכך השפעה שלילית על הכלכלות במדינות שנשלטות על ידי האנרגיה, כמו טקסס ואוקלהומה", כתבו האנליסטים. להערכתם, הבנקים בעלי החשיפה הגבוהה ייאלצו להגדיל את העתודות שלהם, מהלך שככל הנראה ישפיע לשלילה על ההכנסות. מלבד טקסס ואוקלהומה, האנליסטים ציינו גם בנקים במדינות אחרות הנחשבות ליצרניות אנרגיה מובילות, כמו קנדה.
