קוספי 200 מוביל את השווקים המתעוררים
המדד הראשון בטבלה הינו מקבילו הקוריאני של 500 S&P שהניב תשואה של 126% בחמש שנים
מניות השווקים המתעוררים הן מסוכנות יותר, אך נתפסות כמקור להשאת תשואות עודפות ולפיזור השקעות, כך לפי פטרישיה אויי, אנליסטית בכירה במורנינגסטאר.
בשנים 2001־2010 השיג המדד הכולל של השווקים המתעוררים, MSCI Emerging Markets Index, תשואה שנתית של 15.8%, הרבה יותר מ־1.5% של מדד ה־MSCI USA. ניתן להסביר זאת בצמיחה גבוהה ונגישות לשוקי הון מפותחים במערב.
המדד נסחר במכפיל נמוך (E/P) של 12, לעומת ממוצע ארוך טווח של 16 ונמוך הרבה יותר מההמדד האמריקאי MSCI USA שעומד על מכפיל רווח 19. זה מציב את המדד הכולל של השווקים המתעוררים בעמדת זינוק לשנים הבאות. ב־1999 המדד נסחר במכפיל של 39 וירד ל־11 בלבד שנתיים אחר כך. בחינה קרובה יותר של המניות מלמדת שלמרות המכפילים הנמוכים, המניות לא כל כך זולות.
הצמיחה החלה לפני כעשר שנים, בזכות הצמיחה בסין והריביות הנמוכות בשווקים המפותחים שתורגמו לתשואה נאה. למרות התשואות הגבוהות המכפילים נותרו סבירים (11־16) ונמוכים לעומת המדד האמריקאי. אך מאז הרבה מהמדינות האלו בירידה בתוצר הגולמי, בעלות תנודתיות גבוהה במטבע, ושוק ההנפקות בשווקים אלו פחת.
המדד המוביל הוא קוספי 200 (Kospi 200) הקוריאני, עם תשואה של 126% בחמש שנים. סטיית התקן גבוהה (24.3%) אך מתאימה לשווקים האלו. מדד קוספי 200, המקבילה הקוראנית ל־500 S&P, מכיל את 200 המניות הגדולות במדינה שביחד מהוות 93% מסך השוק הקוריאני. בתחילת מרץ השיק בית ההשקעות הורייזון את תעודת הסל הראשונה שלו המבוססת על המדד, 30% הן חברות טכנולוגיה ומככבות בו סמסונג ויונדאי.
שני בדרוג הוא מדד דאו ג'ונס 50 במדינות ה"נמר" (The Dow Jones Tiger Titans 50 Index). המדד קיים כעשר שנים ומכסה את השווקים העיקריים באסיה ללא יפן, ומכיל מניות מהונג קונג, סינגפור, דרום קוריאה וטייוואן. המניות נכללות בו לפי שקלול של שווי שוק, רווחים והכנסות. התשואה בחמש שנים עומדת על 95.5%, וסטיית התקן נמוכה יותר מהמדד הראשון בטבלה (17.1%). המדד השיג תשואה של 3.4%, התשואה הכי גבוהה בשלוש שנים.
המדד השלישי הוא מדד MSCI AC Far East Ex Japan, ובו נציגות ממדינות מפותחות ומדינות שווקים מתעוררים במזרח אסיה, מלבד יפן והודו. יש בו כ־550 מניות והוא מכסה וכ־80% מהבורסות המדוברות. חברות סיניות מכילות 26% מהמדד, קוריאה 22% וטייוואן 16%.
MSCI Taiwan המדורג חמישי השיג 70.1% תשואה בחמש שנים, עם סטיית תקן של 19.8%. המדד השיג תשואה שלילית של 6.7% בשלוש שנים ושלילית של 0.8% בשנה וחצי. טייוואן היא מדינה קטנה וכבר תופסת 12% ממדד השווקים המתעוררים.
מדד MCSI China הוא מדד רחב למדי שמכיל חברות סיניות גדולות, ממוצע שווי שוק של 40 מיליארד דולר. בחמש השנים האחרונות התשואה עומדת על 40.3%, ותשואה שלילית של 10.2% בשלוש שנים. סטיית תקן ממוצעת לשווקים האלו, 19.4 בחמש שנים ו־18.8 בשלוש שנים. המדד מכיל הרבה חברות בבעלות ממשלתית שהאינטרסים שלהן עלולים להיות פוליטיים. המדד נסחר במכפיל נמוך יחסית של 10, המכפיל נסק ל־27.8 בשנת 2007 ונפל ל־8.2 בשנת 2011. סיכון נוסף קיים ככל שהחברות הממשלתיות ייחשפו לתחרות הגוברת במדינה.
בטווח הבינוני והארוך, סין צפויה להציג כלכלה תחרותית יותר, ותאפשר תחרות בעיקר בתחום הפיננסי והטלקום. סין חותרת לעבור מכלכלה עתירת השקעות הון לכלכלה שמוזנת על ידי הצריכה הפרטית.
האנליסטים מעריכים כי חברות חדשות יחדרו לסין ותהיה לכך השפעה חיובית על הכלכלה. הרפורמות במטבע ופתיחת התחרות מול החברות הממשלתיות נתפסים כגורם שיתמוך בצריכה הפרטית. כיום סין היא יצואנית הסחורות הגדולה בעולם, והיבואנית השנייה בגודלה אחרי ארה"ב. סין תוסיף לצמוח ומשקלה בסחר העולמי יגדל מ־15% ל־24% בעוד כשני עשורים.
השורה התחתונה: מניות השווקים המתעוררים ובתוכם סין, עוברים תהליך של ירידה בתוצר הגולמי ותנודתיות גבוהה במטבע, ואפילו שוק ההנפקות בשווקים האלו בירידה.
