"בעלי אג"ח המועדון ינסו לשפר תנאים אבל הם לא יקבלו יותר"

המשביר 365 שבשליטת רמי שביט (88.2%) יוצאת במהלך להשטחת הפירמידה. חברת האחזקות המחזיקה במועדון 365 (100%) פרסמה אתמול הצעה למיזוג מועדון 365 לתוך המשביר 365.  

האתגר שעומד בדרך להשלמת המהלך — לחברה־הבת סדרת אג"ח בהיקף של 35 מיליון שקל שנסחרות בתשואה לפדיון של 11.8%, בזמן שאג"ח החברה־האם נסחרות בתשואה כפולה.

כדי לגשר על הפער, ולשמור על מצבם העדיף של מחזיקי האג"ח של מועדון 365, מציעה החברה למחזיקים שעבוד מלא על אחזקות המועדון בקשרי תעופה (71.2%) העוסקת בשירותי תיירות ושאחזקות החברה בה נסחרות כיום לפי שווי של כ־30 מיליון שקל.

בהודעת החברה נמסר כי הדירקטוריון מעריך "כי לא קיים חשש סביר שעקב המיזוג לא יהיה ביכולתה של החברה לעמוד בהתחייבויותיה הנוכחיות שלה ובהתחייבויות המועדון". מועדון 365 נמצא כיום במצב עדיף משמעותית מזה של המשביר 365, כולל מינוף נמוך יותר וקופת מזומנים גדולה יותר.

המהלך טעון את אישור רשות המסים, הנושים המובטחים של החברות וקבלת כתבי התחייבות מבעלי מניות המשביר.

שביט הסביר אתמול ל"כלכליסט" את ההיגיון מאחורי המהלך: "המועדון הפכה לחברת אחזקות בפני עצמה. לאור הרגולציה שדוחפת לצמצום הפרמידות והמצב בשוק, קיבלנו החלטה למזג את החברות".

שביט מסביר כי "אנחנו משנים את הפוקוס ליצירת חברת אחזקות רזה עם מטה קטן ואחזקה ישירה בחברות התפעוליות". באוגוסט הכניסה המשביר את משפחת קורמן לחברת הכלבו ב־135 מיליון שקל תמורת 29% מהמניות, כששביט אומר כי "אנחנו מתכוונים לעשות זאת ביתר החברות".

"מבחינת שירות החוב, נותרו רק 35 מיליון שקל לתשלום", אומר שביט ומציין כי מצבם של מחזיקי אג"ח המועדון לא נפגע גם בגלל שתשלום האג"ח הקרוב הוא מולם, בנובמבר 2014, בעוד שהתשלום למחזיקי המשביר מתרחש רק בפברואר 2015. בעל השליטה אומר כי המטרה של המהלך נובעת מצורך אסטרטגי, "אני יכול להעלות דיבידנדים בלי בעיה, אבל אנחנו מחזיקים מערכת ציבורית על מערכת ציבורית — אין לזה הצדקה".

"יצרנו קשר עם הנאמנים אם כי זה לא חובה שהם יאשרו. אני מעריך שיהיה ניסיון לשפר תנאים, אבל הם לא יקבלו יותר", הוסיף שביט. מנגד, ל"כלכליסט" נודע כי מחזיקי האג"ח הגדולים בסדרה יצרו קשר עם נציגות האג"ח שפורקה במרץ האחרון, לבדוק אפשרות להחזרתם לתפקיד.

רמי שביטצילום: ענר גרין