$
בורסת ת"א

סביבת הריבית הנמוכה תביא לשבירת שיא בהיקף ההנפקות הקונצרניות

כך צופים בחברת הדירוג מידרוג; שיעור המנפיקים בקבוצת הדירוג Baa עלה משמעותית, אולם "הירידה בפרופיל הדירוגים של המנפיקים ממותנת באופן חלקי בשל גידול בהנפקות המובטחות בשעבודים, המהוות כמחצית מההנפקות של סדרות חדשות"

ערן סוקול 20:1728.10.13

"בהתאם לקצב הגיוסים הנוכחי צפויה שנת 2013 לשבור שיא בהיקף הגיוסים בתחום הקורפורייט, עם עלייה מוערכת של כ-40% לעומת השנים 2010-2012". כך להערכת חברת הדירוג מידרוג בסקירת שוק האג"ח הקונצרני החודשית שפורסמה "בתחום הנדל"ן לבדו צפוי השנה גידול של מעל 50% בהיקף ההנפקות".

 

לפי הנתונים שפרסמה חברת הדירוג, סך הנפקות האג"ח הקונצרני באוקטובר נאמד ב-2.7 מיליארד שקל, לעומת כ-2.5 מיליארד שקל בספטמבר. כאשר כמחצית מההנפקות בחודש החולף מיוחסות למנפיקים מענף הנדל"ן והבינוי, 1.4 מיליארד שקל לעומת 1.1 מיליארד שקל בחודש הקודם. יתר הסכום כולל בעיקר את שופרסל, שגייסה כ- 1.2 מיליארד שקל במהלך החודש החולף.

  

בהתייחס להנפקות קורפורייט בלבד - ללא בנקים, חברות ביטוח וחברות תשתית ממשלתיות, הסתכם היקף ההנפקות מתחילת השנה בכ-24 מיליארד שקל לעומת כ-14 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. כאשר את העלייה בהנפקות הקורפורייט הוביל ענף הנדל"ן והבינוי, עם הנפקות של 13.5 מיליארד שקל בתקופה הנסקרת, גידול של כמעט פי שתיים לעומת 7 מיליארד שקל בתקופה המקבילה. ענף מסחר ושירותים בלט גם הוא עם היקף הנפקות של כ-3.8 מיליארד שקל השנה לעומת כ-1.7 מיליארד שקל בתקופה המקבילה. הגידול בענף זה נבע כאמור מהגיוס של שופרסל, וכן מעלייה בגיוסים בענף הליסינג.

 

מגמה בולטת נוספת הינה הירידה בחלקן של חברות האחזקה בהיקף הגיוסים. אלו נעדרו כמעט לגמרי מהשוק בשנים האחרונות כולל בשנה החולפת, עם היקף גיוסים של כמיליארד שקל בלבד מתחילת השנה.

 

אילוסטרציה אילוסטרציה צילום: shuttrstock

 

התפלגות המנפיקים בתחום הקורפורייט לפי דירוג האשראי השנה מצביעה על עלייה בהיקף המנפיקים בדירוגים נמוכים יחסית לעומת אשתקד. אמנם, שיעור המנפיקים בעלי דירוג A1 ומעלה נותר דומה – 31% מסך המנפיקים השנה לעומת 33% אשתקד, אולם שיעור המנפיקים בקבוצת הדירוג Baa עלה משמעותית והוא מהווה כ-17% מסך המנפיקים מתחילת השנה - 16 מתוך 95 מנפיקים, לעומת 2 מנפיקים בלבד בכל 2012.

 

במידרוג מעריכים כי "השינוי בתמהיל הדירוגים של ההנפקות החדשות השנה נבע, מהדומיננטיות הגוברת של ענף הנדל"ן בהנפקות השנה, לרבות בתחום ייזום הנדל"ן ומגידול במספר המנפיקים הקטנים. נתון זה מתבטא גם בהצטמצמות הריכוזיות בהנפקות הקורפורייט השנה, כאשר חמשת המנפיקים הגדולים ריכזו 24% מהיקף ההנפקות השנה לעומת 36% בשנת 2012. אולם, לפי מידרוג "הירידה בפרופיל הדירוגים של המנפיקים השנה ממותנת באופן חלקי בשל גידול בהנפקות המובטחות בשעבודים, המהוות כמחצית מההנפקות של סדרות חדשות".

 

בטל שלח
    לכל התגובות
    x