"מדד S&P 500 יתקרב לשיא היסטורי"
קבוצת ניהול הנכסים שרודרס יוצאת בסקירה פטריוטית במיוחד לכבוד יום העצמאות האמריקאי שחל היום, עם אמונה גדולה בעליונות שוק המניות האמריקאי על פני האחרים
"יש מקום להפתעות אפסייד בכלכלת ארה"ב, בסיס הרווחים של החברות צומח בקצב משביע רצון במיוחד בהשוואה לשווקים אחרים שבהם קורה ההפך". כך מעריכים בקבוצת ניהול הנכסים שרודרס, המנהלת נכסים בהיקף של 280 מיליארד דולר, בסקירה מיוחדת לכבוד יום העצמאות האמריקאי. בשרודרס מביעים אופטימיות לגבי השוק המניות האמריקאי, ומציינים כי "עבור חלק מהמשקיעים יהיה זה מושך לרדוף אחרי שווקים שנסוגו, אך אנחנו עדיין סבורים ששוק האקוויטי האמריקאי אטרקטיבי יותר בשני ההיבטים המרכזיים: צמיחת רווחים וערך שווי החברה".
"עברנו רק את המחצית הראשונה של 2013, והתשואות של שוק האקוויטי המקומי כבר עקפו את התחזיות המוקדמות שלנו", מסבירה ג'ואנה שאטני, ראש תחום מניות לארג' קאפ בשרודרס, אשר מפנה לביצועי מדדי המניות המובילים מתחילת השנה. במחצית הראשונה של 2013 זינק מדד S&P 500 ב־13%, הביצועים הטובים ביותר של המדד לששת החודשים הראשונים של שנה קלנדרית מאז רשם עלייה של 17% במחצית הראשונה של 1998. לשם השוואה, רשם מדד MSCI שווקים מתעוררים ירידה של 13% מתחילת השנה, ומדד MSCI שווקים מפותחים עלה ב־7.7% בלבד. ביצועים מאכזבים רשם גם מדד יורו סטוקס 600, שהספיק לרדת מהשיא השנתי שרשם במאי השנה ב־8.6%.
חוזקו של שוק המניות
בשרודרס מעריכים כי לנוכח זאת, תגובת השוק בטווח הקצר של השבועות הקרובים עלולה להיות עצבנית, אך בהחלט ממשיכים להאמין כי פרופיל צמיחה גבוה לכלכלה האמריקאית וחוזקו של שוק המניות המקומי יבלטו לחיוב כבר בחודשים הקרובים. לטענתם, הסיבה העיקרית שתוביל לביצועי יתר של האקוויטי אמריקאי ב־2013 תהיה גידול ברווח הנקי שיציגו החברות.
בשרדורס מונים שלוש סיבות עיקריות לעליונות הצפויה של מניות לארג' קאפ אמריקאיות על השווקים המפותחים האחרים: יכולת המצאה וזכויות קניין אנושי, יתרון תחרותי הנובע משוק עבודה גמיש, פריון עבודה גבוה ופוטנציאל מתמשך לגידול בתמ"ג המקומי. בנוסף, מרכיב הצמיחה במשק האמריקאי הוא הרכיב החשוב ביותר שיוביל לאפסייד באקוויטי, אף שברקע צפוי הפד להמשיך במדיניותו המקלה עד שהצמיחה הכלכלית תהיה משביעת רצון. בשרדורס מצפים כי שיעור הרווח הנקי למניות במדד 500 S&P יתקרב לשיא היסטורי.
צפו לבלתי צפוי
עם זאת, בשרודרס מסתייגים ומציינים בזהירות כי עלולים להיות גם סיכונים: "מדיניות מוניטרית מכווצת שתתחיל מוקדם מהצפוי במקום המדיניות המרחיבה והמקלה הנהוגה היום עלולה לגרום למשקיעים לנהוג ההפך מהצפוי. בנוסף, נתונים מאקרו־כלכליים מאכזבים או פחות טובים מהציפיות עלולים לגרום לפד להמשיך במדיניות המקלה לתקופת זמן נוספת". סיכון נוסף על פי שרודרס הוא "אירוע חיצוני שיכול להוביל לעלייה דרמטית בלתי צפויה במידת הפחד והפאניקה".
השורה התחתונה: שרודרס מעריכה כי אטרקטיביות שוק המניות האמריקאי בגלל צמיחת הרווחים וערך שווי החברה יובילו את השוק לביצועי יתר בשנה הקרובה.
