בנק לאומי: "סיכוי לא מבוטל להמשך התיקון בשוק המניות המקומי"

בבנק לאומי מזכירים את התנודתיות החריפה בה נסחרו מניות הבנקים השבוע זאת על רקע "עדכון תחזית הצמיחה של בנק ישראל כלפי מטה (בנטרול השפעות הפקת הגז מ'תמר'), במקביל להכבדת הרגולציה הצפויה בענף כבר בשנה הקרובה. אלו, עלולים להביא לירידה בהכנסות המערכת הבנקאית ולהעיב על תוצאות הרבעונים הבאים. הירידה בהיקפי המסחר בשוק המקומי, במקביל להיותן של חלק ניכר ממניות המעו"ף דואליות, תורמת גם היא לגידול בפעילות של ספקולנטים במניות הענף".

בהקשר של הורדת תחזית הצמיחה של בנק ישראל מ-3% ל-2.8% לאחר נטרול השפעות ההפקה ב"תמר", מציינים בלאומי כי היא מבטאת את ההאטה המסתמנת במגזר העסקי, ו"תבוא לידי ביטוי גם בירידה ברווחי החברות ברבעונים הבאים".

בבנק הפועלים מציינים כי "שנת 2012 תסתיים בשבוע הקרוב בסיכום חיובי, בזכות השליש האחרון של השנה. סביבת הריבית הנמוכה להמשיך ולשרור במשק גם בטווח הנראה לעין, במיוחד לאחר הפחתת הריבית במשק בשבוע האחרון ל-1.75% בלבד, מה שלהערכתנו תומך בשוק ני"ע, ובכלל זה בשוק המניות. בנוסף, גם ברמת המיקרו, חברות רבות ביצעו מהלכי התייעלות משמעותיים בשנה האחרונה, אשר יאפשרו להן לשפר את שולי הרווח בשנה הבאה. על כן, ניתן להעריך באופן כללי, כי צפוי שיפור מתון ברווחיות החברות ב-2013 לעומת השנה החולפת, מה שעשוי לתמוך גם בשווי מניותיהן.

לאור זאת, אנו רואים לנכון לשמר את רמת החשיפה הנוכחית ברכיב המנייתי, קרי אחזקה של 60%-70% מהפוזיציה שהוגדרה על ידי הלקוח, תוך הדגשת רמת הסיכון הגבוהה ברכיב זה בטווח הקרוב".

בנוגע לענף האג"ח ממליצים בבנק לאומי על "החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני, תוך שמירה על תמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי. המגמה החיובית באפיק עשויה להתמתן. על כן, אנו סבורים כי יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפוייה הולמת את הסיכון תוך התמקדות בחברות תזרימיות אשר השלימו בהצלחה סבב גיוס בעת האחרונה ו/או שאינן תלויות אך ורק בגיוסים משוק ההון לעמידה בהתחייבויותיהן, ובעלות מח"מ קצר (עד כ-3 שנים)".