כלכלני לאומי: "דוחות הרבעון הרביעי יהיו גרועים מדוחות הרבעון השלישי"

"אנו מעריכים כי הסנטימנט החיובי בשוק צפוי להימשך בתקופה הקרובה על רקע הרגיעה במצב הביטחוני, הבחירות הקרבות, האופטימיות היחסית בנוגע לאתגרים הכלכליים בעולם ולקראת סוף השנה האזרחית. עם זאת, אנו צופים כי בדוחות הרבעון הבא התוצאות יהיו חלשות ביחס לזה הנוכחי. זאת בין היתר עקב התגברות האינדיקאטורים המצביעים על האטה בכלכלה הריאלית המקומית" - כך מעריכים כלכלני בנק לאומי בסקירתם השבועית.

להערכתם, "רמת התשואות הנמוכה הגוזרת תשואה ריאלית אפסית בחלקו הקצר של העקום תומכת בהחזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני, תוך שמירה על תמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי".

לגבי האג"ח קונצרני כותבים בלאומי: "לנוכח ירידת התשואות החדה שחלה בחודשים האחרונים, במיוחד בעת הנוכחית יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפוייה הולמת את הסיכון. ככלל אנו מעדיפים את סיכון החברות על פני סיכון הזמן. הדבר ניתן להשגה על ידי התמקדות בחברות תזרימיות ובמח"מ קצר (עד כ-3 שנים) תוך פיזור ענפי ועסקי גבוה".

כלכלני בנק הפועלים כותבים בסקירתם השבועית, כי "השבוע הסתימה עונת הדוחות, כשבהתאם למגמה שמאפיינת את השבועות הקודמים, אנו עדים לתמונה מעורבת של תוצאות החברות, ללא הפתעות מיוחדות. אנו מעריכים כי בסיכום כללי נראה שחיקה קלה ברווח המצרפי של חברות המעו"ף, בעקבות ההאטה בפעילות הכלכלית בחודשים האחרונים".

במבט לעתיד, אנו רואים לנכון לשמר את רמת החשיפה הנוכחית ברכיב המנייתי, קרי אחזקה של 60%-70% מהפוזיציה שהוגדרה על ידי הלקוח, ותוך מתן הדעת לכך שגורמי הסיכון בשוק עדין קימים. ללקוחות שונאי סיכון, אנו עדיין ממליצים לנקוט בקו זהיר, עם חשיפה מנייתית נמוכה יחסית. אנו ממליצים למקד את האחזקה המנייתית במניותיהן של חברות מענפים דפנסיביים, המוטים לתחומי הבסיס, ופחות לחברות המוטות לצריכה הפרטית בישראל.