פסגות: "ההחלטה לצאת משוק המניות עקב אירועים ביטחוניים לרוב שגויה"

לדבריהם, השפעת המצב הביטחוני על תיק ההשקעות ברכיב המנייתי נמוכה בטווח הארוך והבינוני. "מבדיקה שעשינו באירועים דומים כגון 'עופרת יצוקה' ומלחמת לבנון השנייה עולה כי, בימים הראשונים שוק המניות נוטה להגיב בירידות ולאחר תקופה קצרה רמת המחירים חוזרת רמתה הקורית ואף גבוהה יותר", אמרו.

לפי פסגות, שוק המניות הישראלי מעניין היום להשקעה לאור רמת תמחור נוחה, ריבית נמוכה וצמיחה חיובית. "העובדה כי חלק מהחשיפה המנייתית של המשקיעים מושקע כיום בחו"ל תמתן את השפעת התנודתיות המקומית על התיק", אמרו.

לגבי השפעת מבצע עמוד ענן על אג"ח מדינה, אמרו דייגי וגרינפלד כי ניתן להסיק ממלחמות ומבצעים בעבר כי העלויות אינן גבוהות עד כדי שישפיעו על שוק האג"ח. "אם ניקח בחשבון כי עלות המבצע תסתכם ב-5 מיליארד שקל, מדובר בסך הכל בכ-0.5% מבחינת הגירעון ולכן לא צפויה השפעה מהותית על שוק האג"ח". עם זאת, לדבריהם, המבצע מטיל בספק את יכולת הממשלה לקצץ 15 מיליארד שקל בתקציב 2013. לכן, להערכת קיים סיכון במח"מים ארוכים באג"ח מדינה.

מערכת כיפת ברזל, מבצע עמוד ענן צילום: רויטרס

האפיק שיכולה להיווצר בו ההזדמנות הגדולה ביותר עקב חששות המשקיעים, מסבירים דייגי וגרינפלד, הוא אפיק האג"ח הקונצרני. לדבריהם, במידה וחששות המשקיעים יביאו ללחץ של מכירת אג"ח קונצרני, התשואות והמרווחים יעלו, ניתן יהיה לנצל מצב זה כדי להגדיל חשיפה לשוק הקונצרני. "בשונה משוקי המניות, זהב נפט או דולר, שבהם אין לנו אינדיקציה מתי מחירם יעלה אם בכלל, באג"ח הקונצרני אם ניתחנו נכון את סיכון האשראי, במועד הפדיון החברה תשלם את החוב ואנו נהנה מתשואת האג"ח", אמרו דייגי וגרינפלד.

כמו כן, לדבריהם, ההשפעה של המצב הביטחוני על יכולת החזר החוב של חברה או כלל החברות במשק מזערית. לכן, הם מסבירים, שוק האג"ח הקונצרני הוא המקום להתמקד בו כדי לנצל הזדמנויות בימים של מסחר תנודתי.

החשיפה המתאימה לרוב הלקוחות באג"ח קונצרני היום, מסבירים דייגי וגרינפלד, היא שילוב של אג"ח ברמת סיכון נמוכה ויציבה כדוגמת אג"ח בנקים ואג"ח AA, בנוסף השקעה מאוד מפוזרת באג"חים מתוך מדד התל בונד צמודות יתר, אג"ח מדורגים במרווח גבוה של כ 2.7% מעל אג"ח ממשלתי.