לא בונים על המשך הראלי

שוק המניות בארה"ב ממשיך לטפס ומתקרב לרמות הגבוהות שנרשמו ב־2008 ואף לרמות השיא שנרשמו ב־2007, טרם המשבר הכלכלי. מדד 500 S&P ומדד דאו ג'ונס חתמו שבוע שישי ברציפות של עליות שערים ובכך השלימו את רצף העליות הארוך ביותר שלהם מאז ינואר 2011. מדד 500 S&P, שטיפס ב־13% מתחילת השנה, נסחר ברמות שבהן היה ב־2008 (ראו גרף), ומדד דאו ג'ונס, שהשלים עלייה של 9.5% מאז תחילת יוני, הספיק להכפיל את ערכו מאז נקודת השפל שאליה הגיע במרץ 2009.

מוותרים על הראלי

אולם, המגמה השורית - לפחות בשבועות האחרונים - שרשם שוק המניות האמריקאי לא מרשימה את ציבור המשקיעים. מאז תחילת השנה נפדו מקרנות הנאמנות המנייתיות, המתמחות בהשקעה לטווח ארוך, בארה"ב סכום של 70 מיליארד דולר, כך לפי נתוני וול סטריט ג'ורנל. נראה שחוסר הוודאות המרחפת מעל הכלכלה הגלובלית, ביחד עם קצב ההתאוששות האטי של המשק האמריקאי והחשש מתפנית בלתי צפויה בשווקים הפיננסיים, משפיעים על המשקיעים יותר, ואלה מעדיפים להדיר רגליהם מהשקעה בקרנות.

סיבה אפשרית נוספת לחששות המשקיעים האמריקאים נעוצה דווקא בנתונים כלכליים חיוביים יחסית שפורסמו בתקופה האחרונה. כך, לדוגמא, 72% מהחברות הנסחרות במדד 500 S&P היכו את התחזיות המוקדמות של האנליסטים לרבעון השני של 2012. לאור הנתונים הללו, המשקיעים חוששים שהבנק הפדרלי המרכזי לא ימהר לנקוט צעד של הקלה כמותית נוספת. בנוסף, דווקא לאור העליות האחרונות בשוק חוששים המשקיעים מאירוע דרמטי שימחק במהירות את רווחיהם, ומעדיפים להפסיד את הראלי מאשר לאבד את כספם.

המחזורים צונחים

התוצאות של חששות המשקיעים להיכנס לשוק המניות באות לידי באופן מובהק במחזורי המסחר הנמוכים האחרונים בבורסות. נכון לאמצע החודש, עמד נפח המסחר היומי הממוצע באוגוסט בבורסות בארה"ב על הרמה הנמוכה ביותר מאז 2008, כאשר רק 4.5 מיליארד מניות החליפו ידיים. ביום שישי האחרון החליפו ידיים רק 4.9 מיליארד מניות, 23% פחות מהממוצע בשלושת החודשים האחרונים. אולם, גם אם מחזורי המסחר הנמוכים נובעים במידה חלקית מחופשת הקיץ של חודש אוגוסט, המגמה הכללית מחזקת את המסקנה שהמשקיעים מגלים פחות עניין בשווקים הפיננסיים.

השורה התחתונה

הפדיונות בקרנות הנאמנות ומחזורי המסחר הנמוכים מלמדים שלמרות העליות שרשמו שוקי המניות השנה, המשקיעים בארה"ב חוששים להיכנס לשוק