האנליסטים על דו"חות הסלולר: "מתחילים לראות סימני התאוששות"
זאת למרות שפרטנר וסלקום הציגו צניחה של 41% ו-50% בהתאמה ברווח הנקי ברבעון השני. UBS: "יש מקום לאפסייד לגבי כל הסקטור"; לידר: "הדוחות לא משקפים את השפעת התחרות בענף"
"חברות הסלולר מציגות דוחות טובים ביחס לציפיות הנמוכות של השוק. התזרים משתפר, הרווח הממוצע ללקוח (ARPU) יציב ותהליכי ההתייעלות באים לידי ביטוי בשיעורי רווחיות טובים יותר מהתחזיות. פרטנר מפתיעה עם דיבידנד גדול וסלקום מחליטה לגלות קצת יותר אחריות ולא לחלק דיבידנד הרבעון - שתי ההחלטות מקובלת", כך סיכם אורי ליכט, מנהלת מחלקת המחקר של אי.בי.אי לדו"חות החברות הסלולריות.
ליכט הוסיף: "ברור לכל שהרבעון הנוכחי אינו מייצג ועיקר הפגיעה מכניסת המתחרים עוד לפנינו כך שמצפים לנו עדיין מספר רבעונים קשים. הבשורות הטובות הן שמתחילים לראות התקדמות בתהליכי התייעלות, שמתחילים לראות האטה מסויימת בגיוס מנויים אצל המתחרים החדשים ומתחילים לראות פעולות אקטיביות לצמצום ההון החוזר ולשיפור התזרים. ברמות מחיר הנוכחי אנחנו מעריכים שהשקעה בחברות הסלולר טומנת יותר סיכוי מסיכון".
בניגוד לליכט, סבינה פודבל, סבורה כי תוצאות הרבעון לא מייצגות את הנעשה בחברות. "השילוב של ההאטה הכלכלית בשווקים הגלובליים ובשוק המקומי, החמרת הרגולציה והתחרות בתחום הסלולר ואי הוודאות בנוגע לתחום הקווי, גרמו לחברות להקדיש יותר תשומת לב למאזן ולחזק אותו. הדבר בא לידי ביטוי בצמצום מהותי של היקף ושיעור הדיבידנדים וטיפול ביתרות ההון החוזר הגבוהות. אנו רואים בחיוב את השינוי שעברו שתי החברות לאחרונה, שעיקרו תמיכה באיתנות הפיננסית של החברות על חשבון בעלי השליטה".
"שתי החברות ציינו בדוחות הכספיים שלהן כי אינם משקפים את מלוא השפעת התחרות מצד המפעילים החדשים ולכן תתכן שחיקה בתוצאות ברבעונים הקרובים. מקורות הפיצוי העיקריים של החברות הינם המשך צמצום ההוצאות וירידה ביתרונות ההון החוזר. אנו צופים כי הלחצים התחרותיים בענף ילכו ויגברו במהלך התקופה הקרובה וימשיכו ללחוץ על התוצאות. אנו לא פוסלים עלייה נוספת ברמת התחרות בענף בטווח הקצר, בעיקר בצד המחירים, שעלולה להגיע שוב מהכיוון של גולן טלקום שכרגע נמצאת בעמדת נחיתות".
סלקום תיפגע הרבה פחות
ערן יעקובי מדש ברוקראז' התייחס לנטישת המנויים ואמר כי "מבחינת כמות המנויים - פלאפון איבדה 17 אלף מנויים ברבעון השני, פרטנר כ-49 אלף וסלקום 29 אלף. אחוז הנטישה גבוה מ-8% וצפוי להיות גבוה יותר ברבעון הבא, אך עם זאת, יש לזכור כי סלקום קולטת כ-60 אלף מנויי צה"ל בימים אלה ופונה גם למעגל המשפחות של אותם מנויים, כך שמבחינת בסיס לקוחות היא תיפגע הרבה פחות".
לדבריו, "הזעזוע בענף הסלולר שהחל באמצא מאי משפיע רק על מחצית תקופת הדו"ח, אבל התוצאות ובעיקר התזרים מפתיעים לטובה. הרבעון הבא יהיה פחות טוב". "לפי הפרסומים במדיה עוד לא הגענו לשיא מבחינת התייעלות ומאמצים אלה יימשכו ביתר שאת בשנה הקרובה, מה שיצמצם מאד את הפגיעה ברווחיות שתי החברות".
"הקשיים של ענף הסלולר עדיין לא הסתיימו"
לדברי רמי רוזן, מנהל מחלקת מחקר בהראל פיננסים: "התוצאות היום מדגימות את יכולתה של סלקום להמשיך ולהתייעל ככל שהתחרות בענף תימשך ועל ידי כך לשמר רמת רווחיות סבירה ולהצליח לייצב את המערכת. אנו ממשיכים לראות בתחומי פעילות חדשים כמו טלוויזיה רב ערוצית וכניסה לתחום הקווי כבעלי פוטנציאל להגדיל בעתיד את ההכנסות - אם כי באופן מוגבל. הקשיים של ענף הסלולר עדיין לא הסתיימו, אבל מרביתם כבר מגולמים במחירי המניות הנמוכים".
אקסלנס ברוקראז' כתבו כי "התוצאות היו סבירות, החברות ממשיכות בתהליכי התייעלות והתזרימים מתחזקים ביחס לשנה שעברה אך ברבעון שלישי השחיקה תתחזק". בית ההשקעות הותיר את המלצתו למניות סלקום ופרטנר ב"החזק".
גם רוני בירון, מ-UBS מסכים כי הירידה בהכנסה הממוצעת למנוי ושיעורי נטישה גבוהים יותר, יבואו לידי ביטוי ביתר שאת ברבעונים הבאים אך מסייג זאת בטענה כי השפעה זו כבר מתומחרת עמוק בפנים במחירי המניות, ו"יש מקום לאפסייד לגבי כל הסקטור, כולל בזק".
