מגדל כפליים: הקרן של נאסד"ק בראש הדירוג, קרן המעו"ף בתחתית

בעבר המילים קרן גידור היו לא רק אקזוטיות, אלא גם נחלתם הבלעדית של המשקיעים ה"כבדים", רחוקות מהישג ידו של המשקיע הקטן. אולם בשנים האחרונות הן יורדות אל העם, וכיום ניתן להשקיע באסטרטגיות השקעה מתוחכמות באמצעות הקרנות הממונפות והאסטרטגיות, המאופיינות בסיכון גבוה ובמסחר במכשירים מתקדמים כמו אופציות.

קטגוריית הקרנות הממונפות והאסטרטגיות כוללת עשר קרנות המנהלות כ־755 מיליון שקל ונחשבת לקטגוריה מפוזרת למדי שבה כמעט לכל קרן מדיניות השקעה שונה, ואסטרטגיית מסחר ומדד ייחוס או מטרה שונים.

בפרט, חשוב לעשות הבחנה בין שתי הקבוצות הנכללות בשם הקטגוריה. הקרנות האסטרטגיות עושות שימוש באופציות וחוזים עתידיים כדי להבטיח תשואה חיובית - הן בשוק יורד והן בשוק עולה - ונקראות בעגה המקצועית all weather funds. לדברי בועז איילון, מנכ"ל תטא 1 השקעות וני"ע המנהלת שלוש קרנות אסטרטגיה, "מדובר בקרנות שמגדילות את החשיפה כשהשוק בוחר בכיוון ברור כלשהו, כדי להרוויח הרבה כשהשוק רושם עלייה או ירידה גדולה, ולהפסיד מעט כשהשוק מדשדש". לפיכך, נקודת הכניסה לקרן חשובה מאוד. "מי שנכנס לאחר שהשוק כבר ביצע עלייה או ירידה גדולה יכול להפסיד הרבה כסף", אומר איילון.

מחפשים הזדמנויות

הקרנות הממונפות, שיכולות להשקיע באמצעות מינוף בסכום גבוה מנכסי הקרן, מתחלקות לשתי קבוצות: ממונפות בסיכון גבוה, שיוצרות חשיפה למניות, למט"ח או לשניהם בשיעור של כ־200%, וממונפות אחרות, הנדרשות לבטוחות של עד 40% ונחשבות לסולידיות יותר.

בין הקרנות הממונפות בסיכון גבוה אפשר למצוא קרן כמו אלטשולר שחם ממונפת, המבקשת להשיא תשואה חיובית בכל מצב שוק. בשלוש השנים האחרונות היא עמדה במשימה, והשיגה תשואות עודפות על ת"א־25 בכל טווחי הזמן. "זוהי קרן מאוד דינמית, ללא מגבלות השקעה", אומר ארז וילף, המנהל את הקרן ביחד עם גילעד אלטשולר. "אנחנו עוסקים בניתוח יומיומי של המאקרו והמיקרו ומחפשים הזדמנויות, הן ללונג והן לשורט. כשאג"ח של חברה מסוימת נסחרת בתשואה לפדיון גבוהה (מעל 10%), אנחנו נכנסים לפוזיציית לונג על החוב, ובמקביל מייצרים שורט על המניה".

בונים על המחאה

באלטשולר בונים גם על המחאה החברתית. "מחירי הסחורות עולים, אבל לחברות המזון הגדולות בארץ יהיה קשה בימים אלה לגלגל את העלויות ללקוחות, לכן אנחנו בשורט על חברות שהמחאה החברתית מזיקה להן", אומר וילף.

תת־הקבוצה של הממונפות בסיכון גבוה כוללת גם את הקרנות הכפולות, כמו קרן נאסד"ק כפליים ממונפת של מגדל קרנות נאמנות המדורגת ראשונה. הקרן, שמבקשת להשיג תשואה כפולה מזו של המדד, עמדה במטרה זו ואף מעבר לכך, עם תשואה של 37% מתחילת 2012, 30.5% ב־18 החודשים האחרונים ו־124.3% בשלוש השנים האחרונות. לשם השוואה, נאסד"ק הניב 12.8%, 8.9% ו־48.6% בהתאמה.

מנגד, למגדל קרן ממונפת נוספת בקטגוריה - מגדל דקלה מעו"ף כפליים - שמבקשת להשיג תשואה כפולה או יותר מזו של ת"א־25. ההשקעה בת"א־25 השתלמה הרבה פחות כאשר הקרן השיגה תשואה שלילית של 1.5% מתחילת השנה, -37% ב־18 חודשים ו־5.5% בשלוש שנים. המדד השיג באותן תקופות 1.86%, -14.46% ו־16.34% בהתאמה.

IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל