התחזקות הין צפויה לפגוע בתוצאותיה של דלק רכב

התחזקות הין היפני במהלך הרבעון השני של 2012 עשויה להכביד על תוצאותיה של דלק רכב, יבואנית דגמי מאזדה, פורד וב.מ.וו בישראל. החברה, בשליטתו של גיל אגמון, תפרסם את תוצאות הרבעון בימים הקרובים ומניתוח תוצאות רבעונים קודמים, עולה כי התחזקות דרמטית של הין לעומת השקל אינה מיטיבה עמה.

המטבע היפני התחזק לעומת השקל בכ־9% במהלך הרבעון השני, וזאת בניגוד למגמה ששררה ברבעון הראשון שבו דווקא נחלש הין בשיעור של 8%. "לשינויים בשער הין היפני ישנה השפעה משמעותית על תוצאותיה של דלק רכב, והדבר צפוי לבוא לידי ביטוי בתוצאות הרבעון השני", אמר ערן יונגר, אנליסט בכיר במגדל שוקי הון. לדבריו, "התחזקות הין גורמת לכך שהחברה מקבלת מחיר גבוה מהיצרן, אך מתקשה לתת הנחות", ולכן נפגע היקף מסירות הרכבים.

הדבר אף מצוין בדו"ח השנתי – "התחזקות זו של המטבע פגעה בכושר התחרות, והיתה בין הגורמים לירידה בכמות המכוניות".

עוד מציין יונגר כי "75% מהחוב של החברה צמוד למטבע היפני, ולכן התחזקות של המטבע מקפיצה את הוצאות המימון של החברה". ב־2011 נרשמו הוצאות מימון של כ־200 מיליון שקל עקב התחזקותו של הין. לעומת זאת, ברבעון הראשון של 2012, היחלשות הין לעומת השקל בכ־8%, הקפיצה את הרווח הנקי של דלק רכב מ־50 מיליון שקל ל־182 מיליון שקל - והוא חולק כולו כדיבידנד. "בגלל התנודתיות אני פחות מסתכל על הרווח הנקי, ובודק את הביצועים התפעוליים של החברה, מאחר שזה מסייע לי לבחון מה נתח השוק שלה והאם היא יכולה להגדיל אותו. התוצאות החשבונאיות לא תמיד הולכות יד ביד עם הביצועים בפועל", הבהיר יונגר.

ניתוחי הרגישות שמציגה החברה בדו"חותיה השנתיים ל־2011 מראים כי עלייה או ירידה של כ־5% בשער החליפין ין יפני־שקל גוררת הפסד או רווח של כ־80 מיליון שקל, בהתאמה. מגמת ההתחזקות של היין אל מול השקל נמשכת גם ברבעון השלישי שהחל בתחילת יולי. מאז ועד עתה נרשמה התחזקות נוספת של כ־5% - ואם המגמה תימשך עד תום הרבעון בספטמבר, גם דו"חות הרבעון השלישי דלק רכב עשויים לספוג חבטה.