בלעדי ל"כלכליסט" - מנהלי הקרנות חוששים מהפחתת עמלות ההפצה
נציגי קרנות הנאמנות נפגשו אתמול עם יו"ר רשות ני"ע שמואל האוזר: "אין צורך להוריד דמי הניהול, התחרות תעשה את שלה"
מנהלי קרנות הנאמנות קיימו אתמול אחר הצהרים פגישה עם פרופ' שמואל האוזר, יו"ר רשות ני"ע, והציגו מספר רב של התנגדויות כלפי כוונת הרשות לחתוך את עמלות ההפצה שמשלמות הקרנות לבנקים עבור הפצתן ללקוחות.
במסגרת רפורמת בכר, נדרשו הבנקים למכור את קרנות הנאמנות שניהלו. מכה זו הומתקה בדמות עמלות ההפצה שאפשר המחוקק לבנקים לגבות ממנהלי הקרנות תמורת שיווק הקרנות ללקוחותיהם. המחוקק קבע אז עמלות מקסימום שיוכלו הבנקים לגבות עבור שיווק של כל קטגוריה של קרנות (קרנות אג"ח, קרנות מניות ועוד), מתוך ציפייה שהתחרות בין הבנקים תביא לכך שהעמלות שייגבו יהיו נמוכות יותר. אלא שבפועל כל הבנקים יישרו קו וגבו ממנהלי הקרנות את העמלה המקסימאלית שמתיר החוק.
כך, נוצר מצב אבסורדי שבמסגרתו בעוד שהתחרות בין מנהלי הקרנות לבין עצמם נמצאת בשיאה, הפכו הבנקים לנהנים העיקריים מדמי הניהול. במקרים מסוימים שבהם התחרות הובילה לגביית דמי ניהול אפסיים על ידי מנהלי הקרנות, נוצרו מצבים בהם עמלת ההפצה ששולמה לבנקים היתה גבוהה מדמי הניהול שגבו מהלקוחות.
בהינתן מצב זה, היה ניתן לצפות שמנהלי הקרנות יתמכו במהלך, אולם לפגישה שהתקיימה אתמול הגיעו, כאמור, נציגיהם עם שלל התנגדויות. ל"כלכליסט" נודע כי לאיגוד בראשות מיקי ציבייר, שתי טענות מרכזיות נגד כוונת הרשות. הטענה הראשונה טמונה בכוונה לדרוש ממנהלי הקרנות לחייב את הורדת של דמי הניהול בגובה ההוזלה בעמלות ההפצה, לתקופה של חצי שנה. הרשות חוששת שמנהלי הקרנות ינצלו את הוזלת עמלות ההפצה לטובתם, ולא יגלגלו את ההוזלה ללקוח. "אין סיבה לכפות עלינו להוריד דמי ניהול בגובה ההפחתה בעמלת ההפצה, התחרות תעשה את שלה", טוענים באיגוד.
הטענה השנייה של האיגוד טמונה בחשש של מנהלי הקרנות שהפחתה דרמטית בעמלות ההפצה, כפי שדורשת הרשות צפויה לפגוע בתמריץ של הבנקים לשווק את הקרנות ללקוחות, ותגרום להם להעדיף מכירה של מוצרים תחליפיים ורווחיים יותר עבור הבנק. כך למשל, עשוי הבנק להעדיף להציע ללקוחות לרכוש אג"ח, מניות ותעודות סל באופן ישיר, על פני רכישת קרנות מתמחות, משום שרכישה ישירה תזכה את הבנק בעמלות קניה ומכירה. באותו אופן, עשוי הבנק להפנות לקוחות לפיקדונות.
הבנקים לא יעשו זאת ישירות כיוון שייעוץ ההשקעות מחוייב להיות אובייקטיבי, אך מנהליהן עשויים להעדיף לגייס פחות יועצים ולהשקיע פחות במערכות דירוג מתוחכמות של הקרנות.
