כלכלני בנק לאומי: "נמשיך לראות מכירת פעילויות של חברות"

כלכלני בנק לאומי ממליצים בסקירתם השבועית להחזיק במניות הטכנולוגיה והאנרגיה מעל משקל השוק, ובמניות התקשורת - מתחת למשקל השוק. לגבי ענף הביטוח - מומלץ להחזיק בו כמשקלו במדד ת"א 100, למרות השיפור צפוי ברווחי החברות.

לדבריהם, "בטווח הקרוב צפוי המסחר להתנהל בעיקר בהשפעת ההתפתחויות באירופה. מבחינה מקומית, המהלכים הרגולטוריים והשלכותיהם על חברות רבות הנסחרות בשוק המקומי ימשיכו לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים. עוד תבוא לידי ביטוי המצוקה התזרימית אליה נקלעו מספר חברות וסביר כי נראה המשך מגמה של מכירת פעילויות". השבוע, למשל, הושלמה מכירת כלל תעשיות ללן בלווטניק.

כלכלני לאומי מציינים את העלייה שרשם השבוע מדד הביטוח (1.5%) "על רקע נייר העמדה שפרסם אגף שוק ההון במשרד האוצר בנוגע לחישוב עתודות ביטוח בביטוח כללי. מהנייר עולה, כי בענפי ביטוח רכב חובה וחלק מתחומי ביטוח חבויות לא תידרש הערכה אקטוארית של עתודת עודף הכנסות על הוצאות למשך מספר שנים אחורה, וכל העודפים שיווצרו, מעבר להערכות האקטואריות יוכרו בשנת היווצרותם ולא יידחו. יישום התקנות החדשות ישפיע לחיוב על הערכות השווי הכלכלי של חברות הביטוח שכן מדובר בהקדמת הכנסות. כך, סביר כי הערכות השווי וההמלצות על חברות הסקטור יעודכנו כלפי מעלה. כמו כן, עד שנת 2015, בה צפוי להסתיים תהליך יישום התקנות, צפויות החברות להציג שיפור בתוצאותיהן הכספיות בשל שחרור הדרגתי של העתודות הביטוחיות כאמור. מבחינת המשקיעים, עלייה ברווחים מגדילה את הסיכוי להעלאת סכום הדיבידנד שיחולק בשנים אלו. למרות האמור, חשוב להדגיש כי מדובר בטיוטה וטרם הועברו תקנות סופיות בנושא".

קידוח גז. ההמלצה היא להחזיק במניות האנרגיה מעל משקלן בשוקצילום: אלבטרוס

לדביהם, במבט קדימה, אין ספק כי תוצאות ענף הביטוח ימשיכו להיות מושפעות בעיקר מהמתרחש בשווקים. זאת, בשל התלות החזקה של החברות בשוק ההון".

לגבי ענף התקשורת מציינים בלאומי כי "התחרות בענף צפויה להמשיך ולהתגבר וכך גם רמת אי הוודאות בו". בנוגע למניות האנרגיה נכתב כי למרות הלחץ השלילי הצפוי בתחום בטווח הקצר "השקעה במניות האנרגיה כדאית למשקיעים ארוכי טווח".

בבנק לאומי לא שוללים הורדת ריבית נוספת וזאת "לאור ההתמתנות בציפיות האינפלציה ורמת אי הוודאות הגבוהה בשווקים. עם זאת, המשך עלייה בהיקף גיוסי הממשלה, כתוצאה מהעמקה צפוייה בגירעון הממשלתי והמשך צמצום חלקם של המשקיעים הזרים בשוק האג"ח הממשלתי צפויים להשפיע לשלילה על האגרות הממשלתיות לכל אורך העקום ובפרט במח"מ הארוך. בשל האמור, אנו מעדיפים להמשיך ולהחזיק במח"מ בינוני בחלקו הממשלתי של התיק.

תחזית האינפלציה של החזאים דומה לזו הנגזרת מעסקאות ה- OTC ומשוק ההון, ועל כן אנו ממליצים להחזיק בתמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי". לגבי אג"ח קונצרני נכתב כי "אנו סבורים כי יש להתמקד באגרות במח"מ של כשלוש שנים אשר הונפקו ע"י חברות בעלות תזרים יציב".