מידרוג: הצעת הרכש לבעלי אג"ח סקיילקס מגלמת הפסד ממוצע של 15% לבעלי האג"ח
לטענת מידרוג הצעת הרכש לאג"ח של סקיילקס מכניסה את האג"ח להגדרה של "כשל פירעון" ועל כך דירוגן יורד ל-Caa3. גם מעלות הפחיתה היום את דירוג האשראי של סקיילקס ל-CC
מידרוג החליטה היום להוריד את דירוג האג"ח של סקיילקס מ-Baa1 ל-Caa3 בעיקר בשל מתווה העסקה במסגרתה תרכוש האצ'יסון את מניות סקיילקס המוחזקות בידי סאני. במסגרת אותה עסקה אמורה סקיילקס להציע למחצית מבעלי האג"ח שלה לרכוש את אחזקותיהם במחיר נמוך מערך הפארי שלהן. במידרוג אומרים היום שהצעת הרכש של סקיילקס משקפת הפסד ממוצע של 15% לבעלי האג"ח. מצב זה, לטענת מידרוג, מכניס את איגרות החוב להגדרה של כשל פירעון.
"בהצעה זו יש משום הפסד כלכלי למחזיקי האג"ח והיא מוצעת בנסיבות בהן יש חשש ליכולת פירעון החוב אלמלא בוצעה", כותבים במידרוג ובין השורות רומזים למעשה כי במקרה שבו תתבטל העסקה לרכישת מניות סקיילקס על ידי האצ'יסון לא יעלה דירוג האשראי של סקיילקס חזרה.
בין הסיבות להורדת הדירוג אפשר למנות גם את הירידה החדה בשבועות האחרונים בשווי השוק של פרטנר ועליית המינוף בסקיילקס, כתוצאה מכך הורעה מאוד הגמישות הפיננסית של החברה.
"בקופת החברה קיימים אמנם יתרות מזומנים בהיקף משמעותי וכן היא מחזיקה בתזרימים שוטפים מפעילות סמסונג. אולם, להערכתנו יכולתה של סקיילקס לשמר את רמת הנזילות הקיימת ללא מכירת נכסים נחלשה במידה משמעותית", כותבים במידרוג.
עוד מזהירים במידרוג כי מצבה הפיננסי של החברה אם של סקיילקס, סאני, הורע מאוד והיא עומדת בפני סיכון של העמדת התחייבויותיה לפירעון מיידי שכרוך גם בהחלפת השליטה בחברה.
חברת דירוג האשראי מעלות הייתה זו הראשונה לעדכן את דירוג האשראי של סקיילקס בעקבות ההתפתחויות האחרונות. מעלות חתכה היום את דירוג האשראי של סקיילקס ב-12 דרגות מ-"+BBB" ל-"CC" עם תחזית שלילית, וזאת על רכישת השליטה בחברה על ידי האצ'יסון.
