אלפאליינר: מצב הנזילות של צים - הגרוע בענף

דו"ח שהגישו אנליסטים מחברת אלפאליינר (Alphaliner) על מצב ענף התובלה הימית קובע כי 17 החברות הגדולות בעולם בענף ייאלצו לגייס כ־20 מיליארד דולר במימון לטווח קצר השנה. לפי הניתוח, צים שבשליטת החברה לישראל - שהיא החברה ה־16 בגודלה בעולם בענף - דורגה במקום הגבוה ביותר מבחינת סיכון הנזילות מבין החברות שנסקרו. נכון לסוף 2011 היו בקופת המזומנים של צים 198 מיליון דולר לעומת חוב לזמן קצר של 2.5 מיליארד דולר.

 בנוסף, לצים יש גם התחייבויות בהיקף 1.7 מיליארד דולר ל־13 ספינות שצפויות להימסר לה ב־2015. החברה לישראל ובעל השליטה עידן עופר דיווחו בפברואר כי יעבירו לצים 50 מיליון דולר, כל אחד, שישמשו כ"רשת ביטחון".

רק ארבע מתוך 17 החברות שנסקרו הציגו יחס מינוף (חוב ל־EBITDA) "בריא". שמונה חברות עם EBITDA שלילי "לא יכלו לשלם את הריביות על החוב מתזרים המזומנים מפעילות שוטפת, והיו צריכות לגייס מזומן באמצעות הנפקת מניות, אג"ח או מכירת נכסים", נכתב. ארבע חברות — צים, יאנג מינג, יונדאי מרצ'נט מארין והנג'ין — הציגו סיכון נזילות גבוה שמצביע על תזרים שלילי ועל מצבת חובות בעייתית במיוחד.

לדברי אלפאליינר, חברות התובלה צפויות ככל הנראה לבצע גיוסי הון, בצד מיחזור החובות, כדי לעמוד בתשלומי ריביות על הלוואות ובעלויות המימון. רוב החברות בענף הצליחו להתמודד בהצלחה עם השוק הקשה, והזמנות לספינות מכולות ב־2011 שולשו ל־26 מיליארד דולר לעומת 2010.

נקודת האור בסקירה אומרת כי למרות הצפי לנזילות "חלשה" למרבית החברות, לא נראה כי אף אחת נמצאת בסיכון אמיתי לפשיטת רגל, כשהמרווחים התפעוליים מראים שיפור מהיר מאז ינואר, ובעלי השליטה צפויים להמשיך להזרים את הסיוע הנדרש מהם במקרה שהענף יחווה דשדוש ממושך.

צים מנהלת משא ומתן להסדר חוב מול הבנקים המממנים, שלהם היא חייבת כ־2 מיליארד דולר, ובימים אלה מנסה לקדם חיסכון בהתייעלות פנימית; ובחינת אפשרויות למיזוג עם שחקניות נוספות בעולם התובלה הימית. אחד מהגורמים שמעיבים על התעשייה הוא מחיר הנפט שלנוכח המשבר האיראני עלול לעלות עוד יותר.