היד הקלה על הסדרי החוב לא פגעה בשכר
עד לאחרונה היה מקובל בשוק ההון למחזר חובות במקום להחזיר, אך הקושי לגייס מימון גרר חברות ציבוריות רבות להסדרי חוב הכרוכים בתספורת למחזיקי האג"ח. מי שלא נפגעו היו הבכירים האחראים למצבה של החברה, שהמשיכו ליהנות משכר גבוה גם ב־2011
הדעה הרווחת בשוק ההון המקומי היתה עד לא מזמן "חובות לא מחזירים - חובות ממחזרים", אך בשנה האחרונה הפכו אט אט מקורות ההון במוסדות המממנים למוצר במחסור.
הבנקים נאלצו להתמודד עם רגולציה מחמירה בנושא הלימות ההון, חברות הביטוח נדרשו להעמיד יותר מקורות לחיזוק ההון העצמי ובתי ההשקעות שיושבים על הרי מזומנים העדיפו לנתב את ההשקעות לחו"ל. עובדה זאת הקשתה על חברות ציבוריות לגייס מזומנים שיתמכו במיחזור החוב, כשחלקן נאלצו לחתור להסדר חוב עם מחזיקי האג"ח שהנפיקו.
לשכר המנהלים בחברות הסדרי החוב לחץ כאן
אולם, קשה להגדיר את מצבן של חברות אלו כהפתעה, שכן הסדרי החוב היו בחברות שסומנו על ידי המשקיעים וחברות הדירוג כחברות בסיכון גבוה.
הציפייה לרגע שבו תבקש החברה מהמשקיעים הסדר חוב השתקפה היטב בצניחה במחיר המניה ובעלייה בתשואות האג"ח. מי שלא נפגעו היו דווקא הבכירים שעל כתפיהם מוטלת האחריות למצבה של החברה, כך לפחות עולה מבחינת גובה השכר שלו זכו מנכ"לי החברות הציבוריות שהיו מעורבות בהסדרי חוב ב־2011.
שכרם של מנהלים מסוימים נפגע קלות לעומת 2010. מצאנו בין הדו"חות גם מנכ"לים שנהגו באחריות והסכימו לקצץ מחצית משכרם עקב מצבה של החברה. אך נראה שיותר ממחצית מהמנכ"לים הנכבדים התעלמו מהתספורת שנאלצו לספוג מחזיקי האג"ח, מאזהרת ה"עסק חי" שעיטרה את הדו"חות הכספיים וגם מהסדר החוב שעליו חתמו או יחתמו בעתיד.
