קבוצת דלק: רווח ענק באבנר, מחיקות בדלק רכב, הפניקס וגדות

קבוצת דלק סוגרת את שנת 2011 עם שיפור קל בפרמטרים התפעוליים, אולם עיקר תשומת הלב בדו"ח שפורסם בסוף השבוע מופנה לשורת הפחתות שביצעה דלק בגין החזקותיה בדלק רכב, דלק נדל"ן, גדות ביוכימיה, וחברות הביטוח הפניקס וריפבליק. הפחתות אלו קיזזו רווח הון אדיר שרשמה הקבוצה בשל רכישת השליטה בשותפות "אבנר".

הקבוצה סגרה את הרבעון הרביעי אשתקד עם עלייה של 35% בהכנסות לכ-17 מיליארד שקל (לעומת הרבעון המקביל ב-2010) מה שהקפיץ ב-38% את הכנסותיה השנתיות ל-59.2 מיליארד שקל.הרווח התפעולי, שמשקף באופן המהימן ביותר את השינוי בהיקף פעילותה של החברה, הסתכם אשתקד ב-1.6 מיליארד שקל, לעומת 1.2 מיליארד שקל ב-2010. יש לציין כי ברבעון הרביעי רשמה דלק הפסד תפעולי שהסתכם בכ־466 מיליון שקל, בעיקר עקב ירידת שווי בפעילות חברת הביטוח בארה"ב - ריפבליק.

"הדיבידנד יחולק מרווח תזרימי בלבד"

בשורת הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות רשמה דלק בשנה החולפת 2.6 מיליארד שקל - עלייה של 53% לעומת 2010, אולם זאת לאחר רווח הון של 3.3 מיליארד שקל שנרשם בעקבות רכישת 52% ממניות השליטה בכהן פיתוח (תמורת כ-275 מיליון שקל), אשר בעקבותיה הפכה קבוצת דלק לבעלת השליטה באבנר.

מנכ"ל החברה אסי ברטפלד הסביר ל"כלכליסט" כי זו טעות לחשוב שרווח הון מעסקת כהן פיתוח הוא שאפשר לדלק לרשום רווח. "אם מקזזים רווחים והפחתות חד פעמיות, הרווח מהפעילויות השוטפות של הקבוצה ב־2011 נע סביב 500 מיליון שקל - גבוה בכ־25% ביחס ל־2010".

דלק הכריזה על דיבידנד של כ־120 מיליון שקל (כ־25% מרווחי הפעילות השוטפת). לדברי ברטפלד, "הדיבידנד שדלק מחלקת הוא דיבידנד שמגיע מחברות־בנות או ממימוש נכסים, ובטח שלא מרווחי הון שאינם תזרימיים". גורם בכיר במערכת הבנקאות אמר ל"כלכליסט" כי "כולם ציפו שבגלל רווח ההון שנרשם מעסקת אבנר, בעל השליטה יצחק תשובה יחלוב את הקופה. הפעם הוא דווקא הפתיע לטובה". חלוקת הדיבידנד מביאה את היקף הדיבידנד שחולק בשנת 2011 ל־425 מיליון שקל - 273 מיליון שקל זרמו לכיסו של תשובה שמחזיק כ־64% ממניות הקבוצה.

דלק נדל"ן הפסידה 1.1 מיליארד שקל

הדו"ח של קבוצת דלק מציג כמה מחיקות שביצעה החברה לאורך השנה. ראשית, הקבוצה רשמה הפחתה של כ־250 מיליון שקל ל־970 מיליון שקל על אחזקותיה בדלק רכב (32%), יבואנית מאזדה, פורד ו־ב.מ.וו. הערכת השווי שנערכה לחברה על ידי פירמת הרו"ח קסלמן PWC, וממנה נגזר השווי החדש, מספקת לדלק רכב שווי שנע בין 2.9 ל־3.2 מיליארד שקל, גבוה במעט משווי השוק שעמד ביום חמישי על כ־2.8 מיליארד שקל. ירידה נוספת בהיקף של כ־230 מיליון שקל נרשמה בשווי מפעל החומצה בסין של גדות ביוכימיה, ועוד ירידת שווי של כ־300 מיליון שקל בעקבות הפחתת מוניטין בפעילות הפיננסים (הפניקס ואקסלנס בישראל וריפאבליק בחו"ל).

דלק מחזיקה עדיין כ־5% בדלק נדל"ן, שהיקף החוב שלה עבור קבוצת דלק מסתכם בכ־240 מיליון שקל. בדו"ח ציינה דלק כי ביצעה מחיקה של 104 מיליון שקל בהיקף החוב, וכעת הוא מסתכם בכ־21 מיליון שקל בלבד. הדו"ח מגלה גם כי הפסדי דלק נדל"ן ב־2011 הסתכמו בכ־1.14 מיליארד שקל.

עוד חושף הדו"ח את תוצאותיה של חברת רודשף, רשת תחנות תדלוק ושירותי הדרכים בבריטניה, שנרכשה בתחילת 2011 מידי דלק נדל"ן. חלק מבעלי המניות בדלק נדל"ן טוענים כי החברה נמכרה בנזיד עדשים כדי לשרת את טובתו של בעל השליטה שתי החברות, יצחק תשובה, אולם תוצאותיה אינן מעודדות. רודשף חתמה את 2011 בהפסד של כ־23 מיליון שקל.

בית ההשקעות ברק קפיטל, שבו מחזיקה דלק יחד עם אייל בקשי בחלקים שווים, חתם את השנה החולפת עם רווח נקי של 72 מיליון שקל, מחציתו מיוחס למכירת חברת תעודות הסל "אינדקס" לידי דש אייפקס.

ציון גינת, מנכ"ל החברה־הבת דלק בנלוקס לשעבר, מוביל את טבלת השכר של קבוצת דלק עם שכר בעלות שנתית של 22.4 מיליון שקל, מתוכה תשלום מבוסס מניות בהיקף של כ־19 מיליון שקל, ששולם לו, עם סיום העסקתו במרץ 2011. מיד אחריו, גדעון תדמור מנכ"ל דלק אנרגיה לשעבר וכן עוזי ימין מנכ"ל דלק USA עם שכר בעלות שנתית של 8.3 מיליון שקל, כל אחד. מנכ"ל הקבוצה אסי ברטפלד הסתפק בעלות שכר שנתית של כ־3 מיליון שקל, לפני מענק שעשוי להתקבל בהמשך. גם היו"ר גבי לסט עם עלות שכר שנתית של 3 מיליון שקל.