אג"ח עולמית: חטיף אוסטרלי
רשת Woolworths מספקת ללקוח כמעט הכל: מוצרי מזון, דלק ואפילו חדר באחד מ־280 בתי המלון שהיא שותפה בהם
08:07
20.03.12
חברת Woolworths (סימול: WOW AU) נוסדה ב־1924 בסידני על ידי הרולד כריסטמס כחנות קטנה לממכר ביגוד. בהמשך הדרך נכנסה הרשת גם לעסקי המזון, וכיום כבר מדובר באחד התאגידים המגוונים והגדולים ביותר בשוק הקמעונאות האוסטרלי.
הרשת מחזיקה ומתפעלת כ־1,000 סופרמרקטים, חנויות דיסקאונט, חנויות נישה וחנויות נוחות ברחבי אוסטרליה וניו זילנד, וכן היא משמשת כקמעונאית סחורה כללית לרשתות מזון אחרות. כמו כן, בבעלותה 550 תחנות דלק ושותפות (75%) ב־280 בתי מלון. מניותיה נסחרות בבורסה של אוסטרליה לפי שווי שוק של 30.6 מיליארד דולר אוסטרלי.
בדו"חות לסיכום המחצית הראשונה של שנת הכספים הפיסקאלית 2012 (יוני־דצמבר 2011) הציגה החברה שיפור של 5% בהכנסות ל־29 מיליארד דולר אוסטרלי, ואילו הרווח התפעולי טיפס ב־3.3% לעומת התקופה המקבילה ל־1.8 מיליארד דולר אוסטרלי. שולי הרווח התפעולי (6.3%) שמרו על יציבות הודות לפיזור הנרחב של עסקי החברה.
נכון לסוף דצמבר 2011, לחברה מזומן והשקעות לזמן קצר של 912 מיליון דולר אוסטרלי. החוב מסתכם בכ־14.4 מיליארד דולר אוסטרלי ומורכב מאג"ח ומהלוואות בנקאיות של 4.68 מיליארד, וכן מהתחייבויות בגין חכירת נכסים לטווח ארוך של 9.7 מיליארד דולר אוסטרלי. ב־12 החודשים האחרונים ייצרה החברה EBITDA של כ־4.8 מיליארד דולר אוסטרלי, המעמיד את המינוף הפיננסי לפי היחס חוב ל־EBITDA על 2.9. הוצאות המימון בתקופה זו הסתכמו ב־322 מיליון דולר אוסטרלי, והיוו כ־6.7% מסך ה־EBITDA התקופתי.
את המחצית הראשונה של השנה (כמו בחמש השנים האחרונות) סיימה החברה עם תזרים חופשי של 415 מיליון דולר אוסטרלי חיובי, שאפשר לה לבצע רכישה חוזרת של מניותיה בשנים האחרונות.
בשנה שעברה הנפיקה החברה אג"ח לחמש שנים (נקוב בדולר אוסטרלי), הנסחר כיום בתשואה לפדיון של 5.5%, כ־1.7% מעל אג"ח ממשלת אוסטרליה במח"מ זהה. האג"ח מדורגות בדירוג השקעה -A על ידי סוכנות הדירוג של S&P. בסקירתם האחרונה מציינים כלכלני הסוכנות לטובה את העובדה שלחברה חשיפה גבוהה בקמעונאות מזון (פעילות הסופרמרקטים אחראית ל־66% מסך ההכנסות), המתאפיינת בביקוש קשיח גם בתקופות האטה, את עמדת ההובלה של החברה בשוק האוסטרלי ואת יכולתה לייצר תזרים מזומנים חזק מליבת הפעילות.
השורה התחתונה: החברה מפגינה יכולת לייצר תזרים חופשי חזק ופועלת בענף שבו הביקוש קשיח גם בתקופת האטה.
הכותב הוא מנהל דסק השקעות חו"ל ביובנק
