כלל פיננסים: "טבע תתקשה לייצר צמיחה משמעותית לאחר 2013"
בבית ההשקעות התייחסו להכרעה הצפויה בחודש הקרוב במשפט הקופקסון והעריכו כי החלטה שלילית שווה להפסד של 5 דולרים למניה, לעומת החלטה חיובית שצפויה להקפיץ את המניה ב-2.5 דולרים
"עם הדעיכה הצפויה ב-2013 במכירות הקופקסון והגנריקה בארה"ב, טבע תתקשה לייצר צמיחה אורגנית משמעותית לאחר 2013. אנו נותרים בהמלצת תשואת שוק, עם מחיר יעד של 44 דולר - בדומה למחיר המניה בשוק", כך כותב יונתן קרייזמן אנליסט כלל פיננסים ברוקראז' בסקירה על החברה לקראת ההכרעה במשפט הקופקסון שצפויה להתקבל בחודש הקרוב. המשמעות של ניצחון טבע במשפט היא שמיילן-נטקו ומומנטה-סנדוז, החברות הטוענות לגרסה גנרית לתרופה, לא יוכלו להשיק את הגרסה הגנרית לקופקסון עד שהפטנט יפוג באמצע 2015.
"להערכתנו, סיכוייה של טבע טובים לקראת פרסום החלטת ביהמ"ש בנוגע לגנריזציה של הקופקסון. עם זאת, אנו מדגישים את משוואת הסיכון האסימטרי במקרה של החלטה שלילית - פוטנציאל לירידה של 5 דולרים למניה, לעומת החלטה חיובית – עלייה של 2.5 דולרים למניה. גם במקרה של הפסד, תעמוד במפני טבע אפשרות לערעור, ובכל מקרה, מומנטה ו/או מיילן יצטרכו לעבור את משוכת ה-FDA לפני שיוכלו להשיק קופקסון גנרי", מעריך קרייזמן.
שינוי באוויר
"אנו מתרשמים כי במקביל לחילופי ההנהלה, טבע מנסה ליצור שינוי בדפוסי הפעולה – הן בפן העסקי והן ברמת ניהול הציפיות מול המשקיעים. אנו נותרים עם מספר סימני שאלה לגבי הטווח הבינוני - ארוך, בהתחשב בשחיקה הצפויה בקופקסון והגנריקה בארה"ב. חשוב לזכור שטבע נמצאת בתקופת מעבר בין מודל עסקי בעל תלות גבוהה בקופקסון וגנריקה בארה"ב, למודל המבוסס על תרופות מקור חדשות", כותבים בכלל.
"למרות שאנו מצדדים בגישה הנוכחית של טבע, בהתייחסה לאיומים האוראליים על הקופקסון, אנו מעריכים כי האיום הממשי על התרופה ב-2013 אינו גדול. זאת במיוחד לאור מספר מאמצים של גידול נתח השוק מחוץ לארה"ב כפי שצוין לעיל, ואפשרות לזהירות רבה יותר בהחדרת דור התרופות החדש. בהתחשב בכך, להערכתנו, לא מן הנמנע כי בהמשך הדרך טבע תרכך את הטון לגבי פוטנציאל התמשכות הקופקסון לאחר 2012. לאור זאת, אנו צופים ירידה קלה יחסית של 4% בהכנסות הקופקסון ב-2013", סיכמו בבית ההשקעות.
