מידרוג: המיזוג עם תעש יפגע במידה משמעותית באיתנות הפיננסית של רפאל

"מהלך של מיזוג אפשרי של רפאל עם התעשייה הצבאית, שנבחן על ידי החברה, מצוי עדיין באי ודאות גבוהה. התממשות תהליך המיזוג תוביל לבחינה מחדש של דירוג רפאל, בנוסף לכך שמיזוג עם תע"ש עשוי לפגוע במידה משמעותית באיתנות הפיננסית של החברה", כך כתבו היום (א') בחברת דירג האשראי מידרוג לקראת הנפקת איגרת חוב בסך של 500 מיליון שקל במסגרת הרחבת סדרה ב'. בתוך כך מידרוג אישרה דירוג "Aaa", באופק דירוג יציב, לאגרות החוב.

להערכת מידרוג, רפאל הינה נכס אסטרטגי למדינת ישראל, שכן היא מחזיקה, בתמיכת המדינה, במוקדי ידע ייחודים, שמספקים לישראל יתרונות טכנולוגיים בתחום הביטחון. "חלק ניכר מהכנסות החברה נובעות ממשרד הביטחון הישראלי וממדינות מתפתחות, המאופיינות בתקציבי ביטחון צומחים. יחד עם זאת, רפאל מתמודדת עם התמתנות בקצב הצמיחה של תקציבי הביטחון בעולם, בהובלת ארה"ב ומדינות מערב אירופה, וכתוצאה מכך, עם הגברת התחרות על התקציבים הקיימים, בפרט בקרב המדינות הצומחות. להערכתנו, לחברה מספר מנועי צמיחה הממתנים סיכון זה, דוגמת מערכות הגנה ויירוט - 'כיפת ברזל', 'מעיל רוח' ו-'שרביט קסמים'. רווחיות החברה ממוצעת לענף וחשופה להידוק התקציבים ולהחרפת התחרות העולמית", כתבו.

עוד עולה מהסקירה של חברת הדירוג כי הרווח הנקי של רפאל ב-9 החודשים הראשונים של 2011 עמד על 167 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 476 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2010. ההכנסות בתקופה זו עמדו על 4.8 מיליארד שקל, בהשוואה ל-6.9 מיליארד שקל ב-2010.

בחודש ינואר 2011 החליטו שר הביטחון אהוד ברק, שר האוצר יובל שטייניץ ויו"ר ההסתדרות עופר עיני על מיזוג של תעש אל החברה הממשלתית רפאל בתום

עבודת מטה, שקבעה כי החוסן הכלכלי של החברה והסינרגיה בין הפעילויות שלה ושל תעש גבוהה ביחס לזו של חברות אחרות. השרים סיכמו בזמנו כי ההחלטה תובא בתוך עשרה ימים להצבעה בממשלה, אולם המשא ומתן בין הצדדים התארך עד שנעצר לחלוטין.