נייר חדרה סופגת הורדת דירוג ממעלות: "תנאי הסחר בתעשיית הנייר מתאגרים"

מעלות החליטה להוריד את דירוג האשראי של נייר חדרה בדרגה אחת מ-+A ל-A בשל עלייה במינוף החברה והמצב בתעשיית הנייר. 

במעלות מדגישים במיוחד את המגמות השליליות במחירי הנייר החום והלבן. בנוסף, ציינו את העלייה ברמת התחרות והזינוק במחירי האנרגיה כגורמים שהעיבו ויעיבו על תזרים המזומנים של החברה.

בשורה התחתונה מאמינים במעלות שיחס כיסוי החוב של נייר חדרה בשנת 2012 לא יעלה בקנה אחד עם היחסים הפיננסים שהגדירה החברה כתואמים לדירוג הקודם שלה. כלומר, יחס FFO לחוב של 15% לפחות.

"בעוד אנו מעריכים שהביצועים התפעוליים של החברה ישתפרו בשנת 2012, עדיין העלייה ברמת התחרות והזינוק במחירי האנרגיה העיבו על תזרים המזומנים של הקבוצה והעלו את רמת המינוף. אנו מעריכים שמרבית האתגרים הנ"ל יימשכו אל תוך המחצית הראשונה של 2012 וניצנים ראשונים לעליית מחירים נצפו לאחרונה", כתבו במעלות.

כך או כך, גורסים במעלות כי רמת הנזילות של החברה פחות ממספקת. החברה מתבססת על יתרות מזומנים, תזרים מזומנים מפעילות שוטפת יציב והכנסות דיבידנד מהחברה הכלולה חוגלה קימברלי.

הסקירה של מעלות לא התייחסה לגידול בעלויות של נייר חדרה לאור הידלדלות מאגר ים תטיס. בעקבות צמצום תפוקת הגז ממאגר ים תטיס, דיווחה נייר חדרה

שלצמצום זה עלולות להיות השלכות שליליות מאוד מבחינתה.

מאידך, בשורה חיובית קיבלו המשקיעים בדמות הפחתה של 8.9 מיליון דולר  בתשלום המס של נייר חדרה לרשות המסים בטורקיה.