כלל פיננסים: "בן דב לא יצליח לקבל פרמיה משמעותית על ההחזקה בפרטנר"

החדשות הרעות לא מפסיקות לזרום לתוך שוק הסלולר הישראלי, אזהרת הרווח של סלקום בשבוע שעבר והכניסה של מפעילי הסלולר הוירטואליים לפעילות כבר כעת מדירה את רגלי המשקיעים ממניות שנחשבו פעם לעוגן בתיקי ההשקעות.

מנגד, תהליך המכירה של כ-20% ממניות פרטנר המוחזקות על ידי סקיילקס כבר קורם עור וגידים. בתקופה הקרובה צפוי בן דב לצאת למכרז למכירת המניות, כשהוא עצמו מבקש לקבל עליהן פרמייה גדולה על מחיר השוק. שוק ההון עצמו ממשיך לשחוק את שווי פרטנר, כך שהדרישה של בן דב דווקא נראת מציאותית.

גם לאחר המכירה, אם תצא לפועל, הצהירה סקיילקס כי תשמור על גרעין השליטה בפרטנר. החברה תבחר בקרוב בבנק השקעות שינהל עבורה את תהליך איתור הרוכשים הפוטנציאלים.

צחי אברהם, אנליסט בכלל פיננסים אמר ל"כלכליסט": "קשה לי להאמין שנראה איזשהו פער דרמטי במחיר המכירה של בן דב במניות פרטנר ממחיר השוק. האתגר הגדול ביותר של פרטנר הן התוצאות ב-2012, הבעלים חשובים, אבל הם כינור משני לתחרות. ההוצאות הן כבר לא בשליטת חברות הסלולר ופרטנר, והן שולטות בהוצאות שהן מנסות לקצץ אותן. מגמת ירידת המחירים משפיעה על כל השוק".

ביום שישי האחרון איבדה מניית פרטנר 1.9% בתום המסחר בבורסת נאסד"ק במחזור ענק שבו הוחלפו 4.55 מיליון מניות של החברה בשווי של 34.62 מיליון דולר. ביום בודד אחד החליף ידיים כ-3% מהון המניות של פרטנר.

"בעוד שנה וחצי-שנתיים אין מצב שיהיו כאן חמישה מפעילים. בבריטניה היו לפני שנה חמישה מפעילים ועכשיו היא בדרך לשלושה מפעילים", אומר ערן יעקובי, מנהל המחקר בדש ברוקראז'.

"אם הרווחים של 2012 יהיו מייצגים, אז אין מקום לחמישה מפעילי סלולר בישראל. המפעילות נדרשות להשקעות ענק בתשתית LTE והחברות לא יסכימו לקבל תשואה כל כך נמוכה על סיכון כל כך גדול", מסביר עוד יעקובי.

"סיפור המסגרת של הסלולר לא השתנה. אנחנו מחכים לרבעון רביעי לא טוב - המשך ירידה בכל הפרמטרים. 2012 היא שנה של תחרות מתחזקת. התמונה לא השתנתה, החברות סלולר באמת נשחקות בקצב יותר גדול ממה שחשבנו לפני מספר חודשים. זה הסבר לשחיקה הנוספת בחודש האחרון בשווי המניות", אמר אברהם.