הכשרה ביטוח פנתה לבית המשפט כדי לאשר מהלך שיאפשר לשלם למחזיקי האג"ח

חברת הכשרה ביטוח שבבעלות איש העסקים אלי אלעזרא פנתה לבית המשפט בבקשה לאשר שינוי בהרכב ההון העצמי שלה כך ש-100 מיליון שקל מתוך ההון העצמי יסווג כ'עודפים'.

כיום קיימים לחברה עודפי הון הראויים לחלוקה כדיבידנד בהיקף של 20 מיליון שקל בלבד. הונה העצמי של החברה עמד נכון לסוף ספטמבר על 237 מיליון שקל ועודפי ההון על דרישות ההון המינימאלי שמציב המפקח על הביטוח על הכשרה הסתכמו ב-35 מיליון שקל, זאת לאחר הזרמת הון שביצע הבעלים, אלעזרא בעקבות גרעון שנוצר לה בעודפי ההון.

הרקע לפניה לבית המשפט מקורה בכתבי התחייבות נדחים (סוג של אג"ח עם תנאים מעט נחותים יותר) שהנפיקה הכשרה ביטוח בהיקף של 120 מיליון שקל שעליו עליה לשלם ריבית למחזיקים. על פי הרגולציה של המפקח על הביטוח באגף שוק ההון במשרד האוצר, חברת ביטוח יכולה לשלם תשלומי ריבית עבור ההון המשני שגייסה (באמצעות כתבי ההתחייבות) רק מתוך עודפיה. מכיוון שכאמור העודפים של הכשרה עומדים על 20 מיליון שקל בלבד, החשש הוא שאם הכשרה תפסיד בהמשך הדרך 20 מיליון שקל היא תגיע למצב שהיא לא יכולה לשלם את הריבית למחזיקים.

הרגולציה לא מתייחסת להזרמות הון של הבעלים בתוך הגדרת העודפים, אלא רק לרווחים שהחברה מייצרת. משכך, גם אם באופן תאורטי, אלי אלעזרא יזרים לחברה סכום אדיר של 200 מיליון שקל כהון, עדין עודפיה יסתכמו ב-20 מיליון שקל והיא תוגבל ביכולתה לשלם ריבית. הכשרה פנתה בנידון למפקח על הביטוח כדי להסביר את הבעייתיות שבחקיקה הקיימת ובעקבות כך פונה כעת החברה לבית המשפט כדי שיאשר כי 100 מיליון שקל מתוך ההון העצמי יוגדר כעודפים לצורכי תשלום ריבית בלבד (ולא לצרכי חלוקת דיבידנד).

אישור המהלך יבטיח את תשלום הריבית למחזיקים ואף יקל על הכשרה לבצע הנפקת כתבי התחייבות נוספים בהיקף של בין 40-45 מיליון שקל. הכשרה מתמודדת בימים אלו עם בעיות בעודפי ההון הרגולטורים שלה. לאחר תאריך המאזן העבירה החברה האחות של הכשרה, אפרידר נכס לתוך הכשרה שוויו מוערך ב-45 מיליון שקל כדי לחזק את ההון העצמי שלה שהצמטק בין השאר על רקע הירידות בשווקים ועל רקע הפסדים של החברה בביטוח הכללי. באחרונה הכניסה חברת הדירוג מידרוג את כתבי ההתחייבות של הכשרה לרשימת מעקב. מידרוג ציינה כי אי הודאות בשווקים צפויה להעיב על תוצאות החברה, לפגוע בהון שלה ובעודפי ההון שלה וליצור צורך נוסף להשלמת הון.