פסגות: ישראמקו היא המומלצת בסקטור הגז, חשיפה ללווייתן כדאית דרך אבנר

בית ההשקעות פסגות השיק היום (ד') סיקור לשותפות הגז רציו והעלה את המלצתו לישראמקו לקנייה על רקע ההתקדמות בפיתוח מאגר תמר.

"הערכות השווי בתחום כרוכות באי וודאות גבוהה במיוחד. סטיות התחזיות מהתוצאות בפועל עלולה לגרור שינויים דרמטיים בתמחור", כותב האנליסט טל שיריזלי מבית ההשקעות פסגות.

בפסגות מעניקים שווי של 7.5 מיליארד דולר לפרויקט תמר, כאשר התייחסו בבית ההשקעות גם להשלכות הנובעות מיישום הסכם אספקת הגז עם דייהו.

בפסגות מציבים מחיר יעד של 48 אגורות לישראמקו, גבוה ב-16.8% ממחיר הבסיס של המניה הבוקר עם פתיחת המסחר בבורסה בתל אביב. מחיר היעד של פסגות לרציו עומד על 33 אגורות, גבוה רק ב-6.5% ממחיר הבסיס הבוקר.

"בהערכת השווי של תמר הוערך תעריף ממוצע של 5.3 דולר למיליון BTU של גז טבעי שיימכר במסגרת ההסכם וניתן משקל חלקי לתוכנית להקמת מתקן הנזלה עם דייהו", מסביר שיריזלי.

יחד עם זאת, למרות מחירי יעד שמרניים יחסית שהעניקו בפסגות לשותפויות הגז הם טוענים שתגליות גז נוספות בקנה מידה עולמי, הסתברויות גבוהות בפרוספקטים הנבחנים עתה, והערכות נובל אנרג'י לפוטנציאל נוסף של גז טבעי בהיקף של 20 TCF ועניין מצד משקיעים בינלאומיים מעידים על פוטנציאל רב שטרם מוצה.

בשורה התחתונה אומרים בפסגות ששותפויות הגז נבדלות בניהן ברמת הסיכון ובפוטנציאל הצפת הערך. "ישראמקו מומלצת בקנייה לאור הפער ממחיר היעד וסיכון סביר הנובע מהתקדמות הפיתוח בתמר. להערכתנו לפרויקט לווייתן מומלץ להיחשף באמצעות השקעה באבנר ולאור תמחור נוח ביחס למחירי היעד, הישענות על פורטפוליו רחב ופוטנציאל להצפת ערך בבלוק 12", מסביר שיריזלי.