ספי שלגי משתלט על מליבו, האם בעלי האג"ח צריכים לדאוג?

כ־33 מיליון שקל - זהו סכום התשלום הקרוב שחברת הנדל"ן למגורים, מליבו אינווסט, שבשליטתו של יוסף (ספי) שלגי צריכה לשלם לבעלי האג"ח בסוף מאי הקרוב. לאחר הפסד של 6 מיליון שקל מאז תחילת השנה, עם גירעון של 33.8 מיליון שקל בהון העצמי, ותשואת אג"ח לפדיון של כ־16%, חוששים מחזיקי האג"ח הוותיקים של מליבו, שהחבהר תחזור על ביצועיה של חברה אחרת בניהולו של שלגי, מליבו ישראל.

שמו של שלגי בן ה־63 אולי אינו אומר הרבה למרבית הפעילים כיום בשוק ההון, אך הוא נחשב לאחד הכוכבים העולים של הבורסה בתל־אביב בשנות התשעים. שלגי, בעברו מבצע בבורסה מטעם בנק הפועלים, הקים יחד עם דודו, יוחאי שניידר, את חברת מליבו ישראל שהפכה שתחת ניהולו בשנות התשעים המקודמות לאחת מחברות הבנייה הציבוריות הבולטות בישראל. תקופת הגאות של המשק הישראלי באותן שנים איפשרה לחברות רבות לגייס כספים לצורך רכישת מניות, וכך עשתה גם מליבו ישראל של שלגי.

מליבו ישראל ביצעה באותה תקופה מספר רכישות, ובמקביל ניהלה תיק ני"ע ספקולטיבי בהיקף של כ־100 מיליון שקל. אולם רוב ההשקעות שביצעה נחלו כישלון ובמקביל החלה קריסה בשוק ההון שהובילה אותה לרשום הפסדים של עשרות מיליוני שקלים. מניות החברה החלו לקרוס והחברה נמחקה מהבורסה.

בסוף 2006 חזר שלגי עם החברה־הבת הקנדית של מליבו ישראל אותה הקים ב־2002 - מליבו אינווסט - וגייס עשרות מיליוני שקלים בחוב להשקעה בנדל"ן בקנדה. מסתבר שלא רק למשקיעים יש זיכרון קצר, אלא גם לרשות ני"ע, שהודיעה לאחר הגיוס, כי התשקיף של מליבו לגיוס החוב נבחר לשמש "תשקיף דגל" עבור חברות נדל"ן המעוניינות לגייס.

למליבו אינווסט סדרת אג"ח אחת בהיקף של כ־100 מיליון שקל. מתחילת השנה החברה מכרה דירות בחמישה פרויקטים – שלושה בשלבי בנייה.

למרות נתוני המכירות החיוביים, מליבו רשמה מתחילת השנה הפסד של כ־1.7 מיליון דולר קנדי. מליבו טוענת כי הבעיה העיקרית נובעת מאימוץ תקני החשבונאות IFRS שמכריחים חברות יזמיות להכיר ברווח רק עם סיום הפרויקט וזאת לעומת ההכרה המיידית בהוצאות השיווק.

בקופת מליבו יש היום כ־7 מיליון דולר קנדי, כשהיקף התשלום הקרוב לבעלי האג"ח עומד על 10.9 מיליון דולר קנדי. בתזרים המזומנים החזוי שפרסמה החברה, היא צופה כי הפרויקטים שלה, גרמרסי פארק ו־LTD, יכניסו לקופתה 32.14 מיליון דולר קנדי. הבעיה של החברה, לדבריה, היא בתזמון - הכסף מהפרויקטים יגיע רק לאחר התשלום הקרוב לבעלי האג"ח. מליבו מאמינה שתצליח לגייס הלוואה של 3.5 מיליון דולר קנדי מהבנק המממן של פרויקט גרמרסי, HSBC, כנגד חלק מההון העצמי של הפרויקט, וכך תצליח לעמוד בפירעון החוב.

רואה החשבון של מליבו, משרד זיו האפט, מאמינים בתוכניות החברה, ונמנעים מלהעניק לה אזהרת "עסק חי". שלגי עצמו, המחזיק כיום ב־33.87% ממניות מליבו, הודיע לאחרונה כי ירכוש את אחזקות שותפיו בחברה לפי שווי של 71 מיליון שקל.

לא היה ניתן להשיג את תגובת החברה עד סגירת העיתון.