תעודות הסל הצילו לאקסלנס גם את הרבעון השלישי

חרף הירידות החדות בשוקי העולם שאפיינו את הרבעון השלישי של 2011 והגידול החד בהיקף הפדיונות בתעשיית קרנות הנאמנות, בית ההשקעות אקסלנס מסיים את הרבעון השלישי של 2011 עם רווח נקי של 25 מיליון שקל, נתון דומה לרבעון השני של 2011 וירידה של כ־17% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

ההכנסות נטו של בית ההשקעות הסתכמו ברבעון ב־139 מיליון שקל, ירידה של 6% לעומת הרבעון הקודם וירידה של 11% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

בדומה לרבעון הקודם, תחום תעודות הסל תרם 56% לרווח החברה לפני מס והציל את שורת הרווח, זאת לעומת תרומה של 47% ברבעון הקודם ותרומה של 32% ברבעון המקביל אשתקד. פעילות תעודות הסל, המרוכזת בחברה־הבת קסם, ייצרה במהלך הרבעון הכנסות של 36 מיליון שקל (לעומת 32 מיליון שקל ברבעון הקודם) וייצרה רווח לפני מס של 20 מיליון שקל (לעומת 18 מיליון שקל ברבעון הקודם). לעומתו, תחום ניהול ההשקעות המרכז את פעילות קרנות הנאמנות וניהול התיקים ייצר ברבעון הכנסות גבוהות יותר של 41 מיליון שקל, אך בשורת הרווח לפני מס ייצר רק 3 מיליון שקל.

שינויים בדמי הניהול

הסיבה המרכזית לכך היא שינוי חד בתמהיל הקרנות, כאשר במהלך הרבעון גייסו קרנות הנאמנות של אקסלנס כספים בעיקר לקרנות כספיות ולקרנות מק"מ סולידיות שלא גובות דמי ניהול או שגובות דמי ניהול שהתקזזו עם עמלות ההפצה ששילם עבורן אקסלנס לבנקים. העלייה ברווחיות של תעודות הסל נבעה משינוי בתמהיל, כאשר נמכרו יותר תעודות העוקבות אחר מדדים בחו"ל ובהם דמי הניהול גבוהים יותר.

סיבה נוספת היא העלייה בריבית שמסייעת לרווחיות בעיקר של תעודות השורט, כאשר קסם מפקידה את כספי רוכשי התעודות בבנק ומקבלת עליהם ריבית. בתעודות שורט ממונפות (שרק אקסלנס מחזיק) מדובר בהכפלת ושילוש הרווח.

תחום פעילות קופות הגמל תרם להכנסות בית ההשקעות 52 מיליון שקל, ירידה של 8.7% לעומת הרבעון הקודם ושל 10.3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וייצר רווח לפני מס של 12 מיליון שקל. הירידה בהכנסות בתחום נבעה משחיקה בשיעור דמי הניהול וכן ירידה בהיקף הנכסים המנוהלים שמהם נגזרים דמי הניהול כתוצאה מהירידות בשווקים. היקף הנכסים המנוהלים של אקסלנס הסתכם בסוף הרבעון ל־61.6 מיליארד שקל, קיטון של 4.6% לעומת הרבעון השני של 2011. מהדו"חות עולה כי מנכ"ל בית ההשקעות דוד ברוך כבר החל לחתוך בהוצאות בית ההשקעות. הוצאות התפעול, ההנהלה וההוצאות הכלליות ירדו ברבעון השלישי ב־4% לעומת הרבעון הקודם.

נערכים לרפורמה בענף

בשיחה עם "כלכליסט" התייחס ברוך לירידה בצפויה בדמי הניהול של קופות הגמל: "יש ירידה בדמי הניהול לאורך כל הרבעונים האחרונים. אנחנו נערכים בכך לתהליך מנדטורי שצפוי להתרחש ב־2012". ברוך התייחס לרפורמה של משרד האוצר שבמסגרתה צפויה תקרת דמי הניהול בקופות הגמל לרדת במהלך 2012 ל־1.5%, במקום תקרה של 2% הנהוגה כיום.

לטענת ברוך, אף שהרפורמה טרם עברה את אישור הכנסת, להערכתו היא תיכנס לתוקף בחודשים הקרובים. עוד מציין ברוך כי במהלך החודשים האחרונים צמצם אקסלנס את רמות המינוף שלו, כאשר אם בסוף 2010 עמד היקף האג"ח שהנפיק אקסלנס לצורך מימון רכישת קופות הגמל של בנק מזרחי טפחות על 320 מיליון שקל, נכון לסוף הרבעון היקפן הצטמק כבר ל־207 מיליון שקל.

ברוך התייחס להשפעת המצב בשווקים: "אני מעריך שתהיה התייצבות בשווקים הפיננסיים ונראה תנודתיות נמוכה יותר כי חלק מהבעיות בעולם יגיעו לנקודת הכרעה וסביר שיזכו לטיפול. רגיעה תיתן סביבה קצת יותר נוחה למוצרים פיננסיים. הריבית לא צפויה לעלות, מה שיעניק סביבה נוחה יותר למוצרים פיננסיים ונראה חזרה של כספים לקרנות נאמנות עם מדרגות סיכון גבוהות יותר".