האסטרטגיה של אקסלנס הצליחה רק בשוק עולה

אקסלנס (2C) אג"ח ואסטרטגיות

מספר קרן: 5109558

דמי ניהול: 2%

אחזקה מובילה: שחר 2681 - 12%

היקף נכסים מנוהל: 58 מיליון ש'

המדיניות

לפחות 50% מנכסי הקרן יושקעו באג"ח (עד 30% באג"ח לא מדורג), כאשר החשיפה המנייתית מוגבלת לעד 30% והחשיפה למט"ח מוגבלת ל־50%. במקביל, הקרן משקיעה באופציות מעו"ף במגוון אסטרטגיות.

אחזקות בפועל

50% מנכסי הקרן מושקעים באג"ח קונצרניות ו־10% במניות (בשבועות האחרונים עלתה החשיפה המנייתית ל־15%). שאר נכסי הקרן מושקעים באג"ח מדינה, מק"מ ופיקדונות בנקאיים.

ההיסטוריה של הקרן

מאז הקמתה ב־2008 ועד תחילת 2011 הקרן הצליחה להשיג את ייעודה - 2% יותר מהמק"מ. ב־2009 הבריקה והשיגה 9.5% (לעומת 1.3% במק"מ), אך ב־2011 הגיעה נפילה של 8% (לעומת עלייה של 2.3% במק"מ)

הסיכון העיקרי

הקרן משתמשת במגוון אסטרטגיות להקטנת המתאם שלה עם השוק. הישגי הקרן מעידים כי האסטרטגיות הללו מוכיחות עצמן בשוק חיובי. בתקופת ירידות הקרן ירדה חזק יותר ממדד הייחוס.

השורה התחתונה: הקרן מבקשת להשיג 2% יותר מתשואת המק"מ, בניכוי דמי ניהול. אולם, למרות המטרה היציבה והסולידית, הדרך להשגתה על ידי שימוש באסטרטגיות השקעה שונות (שכללו לאחרונה לונג על אג"ח בישראל ושורט על אג"ח בחו"ל) לא היתה מוצלחת.

אולם, למרות ההישגים החלשים השנה מנהלי הקרן אופטימיים, וממשיכים להחזיק בדעה חיובית על השוק מתוך אמונה כי הוא יתקן בקרוב: "הגדלנו אחזקות בנכסי סיכון מתוך ראייה שכעת קיימים מחירים נוחים בשוק".

לסיכום, מי שקיווה לקבל תשואה קבועה כפי שהקרן מתחייבת, התבדה. בשוק יורד, השגת תשואת המק"מ (ועוד "קצת" מעליו) מתבררת כמשימה לא פשוטה.