החולשה מתפשטת אל הקרנות הכספיות

תעשיית קרנות הנאמנות ממשיכה לדמם, ועושה רושם שהחולשה שהיתה בחודשים האחרונים מנת חלקן של הקרנות המסורתיות מתפשטת ומתרחבת גם אל הקרנות הכספיות.

לפי הנתונים שריכז בית ההשקעות מיטב, פדתה תעשיית קרנות הנאמנות המסורתיות 3.3 מיליארד שקל בחודש ספטמבר, כאשר קרנות אג"ח חברות וכללי ספגו את המכה העיקרית, עם פדיונות של 2.5 מיליארד שקל. מתחילת חודש מרץ משכו המשקיעים יותר מרבע (27%) מנכסיהן של קרנות האג"ח, במסגרת חיפושיהם אחר חוף מבטחים, בתקופה של אי־ודאות גוברת בשווקים.

גם הקרנות הכספיות הסולידיות, שנתפסו במשך רוב תקופה זו כעוגן יציב, נחלשו משמעותית במהלך ספטמבר וסגרו את החודש החלש ביותר, מבחינתן, מתחילת השנה. הקרנות הכספיות גייסו בחודש האחרון רק כ־310 מיליון שקל, סכום נמוך יחסית לקצבים הגבוהים שאליהן הורגלו.

גיוסים לקרנות המק"מ

למעשה, גיוס חיובי לקרנות הכספיות נרשם רק בשבוע הראשון של החודש, ואחריו באו שלושה שבועות רצופים של פדיונות. בשבוע האחרון של ספטמבר משכו המשקיעים 70 מיליון שקל מקרנות אלו, כשהמומנטום השלילי נובע, בחלקו הגדול, מהעלאת דמי הניהול במרבית הקרנות הכספיות.

הקרנות השקליות, ובעיקר קרנות המק"מ, מנגד, נהנו מהמשך מגמה חיובית, כשבחודש ספטמבר גייסו 460 מיליון שקל.

בית ההשקעות פסגות הוא הגוף היחיד שסגר את החודש עם גיוס חיובי בקרנות המסורתיות - בזכות אותן קרנות מק"מ שהשיק לפני כמה חודשים. כך, למשל, קרן מק"מ ספטמבר של פסגות גייסה 571 מיליון שקל בחודש האחרון, אלא שפסגות לא גוזר רווחים על קרנות אלו, שכן דמי הניהול הנגבים עבורן (0.25%) הנם שווי ערך לגובה עמלת ההפצה שמשלם פסגות למערכת הבנקאית.

בית ההשקעות אי.בי.אי, מנגד, שהוביל את טבלאות הגיוסים לקרנות המסורתיות בתחילת השנה, סובל זה כמה חודשים ממומנטום שלילי בקרנות המסורתיות, שרשמו פדיונות של 495 מיליון שקל בספטמבר בלבד.

את עיקר הבעיה יוצרות, ככל הנראה, קרנות האג"ח בריבית משתנה של אי.בי.אי, שעברו מגיוסים גבוהים בתחילת השנה לפדיונות עתק, עקב התשואות השלילית שהציגו בחודשים האחרונים, על רקע התפנית השלילית בשווקים ומגמת הורדת הריבית במשק.

גם בית ההשקעות דש, המנוהל על ידי ידין ענתבי, סובל מפדיונות גבוהים יחסית להיקף נכסיו בקרנות המסורתיות. בחודש ספטמבר משכו המשקיעים 304 מיליון שקל מקרנות אלו (המנהלות סך נכסים של 6.4 מיליארד שקל).

בית ההשקעות מיטב, המנהל היקף דומה של נכסים בקרנות המסורתיות, התמודד בחודש האחרון עם פדיון של 376 מיליון שקל מהקרנות.

עם זאת, מיטב הוא בין הגופים הבודדים, אשר ממשיך ליהנות מגיוסים גבוהים באפיק הקרנות הכספיות. קרן מיטב כספית פרימיום גייסה בספטמבר יותר מ־2 מיליארד שקל, ולא בכדי: מדובר בקרן היחידה של מיטב, המשווקת עדיין בחינם, ודמי הניהול בה טרם הועלו. לא מן הנמנע כי כבר בקרוב יישר מיטב קו עם התעשייה, ויעלה את דמי הניהול בקרן זו.

פדיונות בכספית של הראל

את התוצאה של העלאת דמי הניהול בקרנות הכספיות אפשר לראות, למשל, בנתוני הקרנות של הראל. בית ההשקעות ספג פדיונות של 1.8 מיליארד שקל בספטמבר בקרן כספית פלטינום שלו, לאחר שהודיע על תחילת גביית דמי ניהול בקרן זו. מגמה דומה נרשמה גם בקרנות הכספיות של דש ואקסלנס.

בשורה התחתונה, קרנות הנאמנות המסורתיות ממשיכות לפגוע משמעותית בשורת ההכנסות של בתי ההשקעות, והגופים היחידים שמצליחים "לצוף מעל המים" הם אותם אלו שהשיקו את הקטגוריה של קרנות שקליות קצרות (כמו פסגות). הקרנות השקליות מהוות אמנם אלטרנטיבת השקעה בטוחה למשקיעים, אך אינן מייצרות, בינתיים, הכנסות לגופים המנהלים אותן, שכן דמי הניהול הנגבים בהן מכסים, לכל היותר, את עמלות ההפצה שמעבירים בתי ההשקעות אל הבנקים.