לקראת העסקה לרכישת מירס: הדיבידנד של משקיעי HOT מתרחק

במסגרת ההכנות לרכישת מירס, תידרש אסיפת בעלי המניות של HOT שתתכנס ביום שני הבא לאשר לא רק את מתווה העסקה החדש לרכישת מירס, לפיו הופחת המחיר שתשלם HOT עבור החברה באופן מיידי ופוצל למספר תשלומים, אלא גם לאשר את עקרונות הסכמי המימון של העסקה מול הבנקים. הסכמים אלו טרם נחתמו, אך ב-HOT מבקשים להימנע מעיכוב נוסף באישור העסקה, ולפיכך מציגים בפני בעלי המניות את הקווים המנחים לאותם הסכמי מימון, לכשיחתמו.

הבשורה המיידית למשקיעים הינה ביטול האישור המקדמי שהעניקו הבנקים בהסכם הקודם לחלוקת דיבידנד חד פעמי בסך 500 מיליון שקל, שהיה אמור להגיע לאחר הפחתת הון. בדצמבר 2010 הודיעה HOT כי תקבל מהבנקים לאומי והפועלים, שני המלווים העיקריים שלה, מסגרת אשראי חדשה בסך 3.1 מיליארד שקל למשך 7 שנים.

את מסגרת האשראי יכולה HOT לנצל על מנת למחזר את חובה לגופים הפיננסיים, למימון פעילותה השוטפת, לרכישת מירס ולחלוקת דיבידנד. ואולם, לצורך חלוקת הדיבידנד נדרשה HOT לעמוד בהתנאות פיננסיות מסויימות בשנים הבאות, בהן השגת EBITDA שלא יפחת מ-1.2 מיליארד שקלים (הישג בו עמדה החברה כבר בדו"חות שנת 2010), ולאחר חלוקת הדיבידנד ידרש להיוותר בקופתה ההון העצמי שלה לפחות 600 מיליון שקל.

הבנקים העניקו ל-HOT אישור מקדמי לחלוקת דיבידנד חד פעמי בסך 500 מיליון שקל כבר לאחר חתימת ההסכם, והרשאה לחלק 500 מיליון שקל נוספים למשקיעיה עד תום שנת 2011 , אך עד כה לא ניצלה HOT את האישור הזה. ניתן להעריך כי אי ביצוע הפחתת ההון נגזר מהתגובות השליליות בציבור להפחתות ההון שבוצעו בפרטנר ובבזק, לצורך גריפת דיבידנדים לבעלי השליטה, וב-HOT ביקשו להימנע מביקורת דומה. היום, כאמור, מודיעה החברה כי בהסכמי המימון המתגבשים יבוטל הסעיף, כך שאם תבקש החברה לבצע הפחתת הון בעתיד, היא תידרש לקבל שוב את אישורם של הבנקים המלווים (בנוסף לאישור מנושאים אחרים ובית המשפט, כמובן).

בנוסף, HOT תידרש כעת להציג EBITDA שנתי מינימלי בסך 1.3 מיליארד שקל בטרם תוכל לחלק דיבידנד לבעלי מניותיה. על פי ביצועי החברה בשני הרבעונים הראשונים של השנה, נראה כי היא צפויה לעמוד בהתנאה זו, ועל פי ההסכם המקורי עם הבנקים, רשאית HOT לחלק דיבידנדים מתוך רווחיה הרבעוניים עד לסכום מקסימלי של 500 מיליון שקלים השנה, והרשאה זו לא נפגעה כתוצאה מהכניסה לדיונים על הסכמי המימון לרכישת מירס.

על פי הודעת HOT לבורסה, בין העקרונות לפיהם יגובשו הסכמי המימון החדשים ימצאו הדרישות הבאות: האשראי של מירס יחשב כחלק מחובה של HOT, אמות המידה הפיננסיות שקיימות בהסדר הנוכחי מול הבנקים ישויכו ל-HOT בלבד ללא חלקה של מירס בתוצאות, ומניות מירס (כמו גם הלוואות בעלים למירס שתקבל על עצמה HOT במסגרת הרכישה) תשועבדנה לטובת הבנקים המממנים.