מיטב: "האג"ח הקונצרני בדירוגים הגבוהים אטרקטיביות למדי"
פער התשואה עם פתיחת המסחר הבוקר של מדד תל בונד 20 למול האג"ח הממשלתי עמד על 280 נקודות בסיס. "האג"ח במח"מ קצר עד בינוני מתאימות למשקיעים שונאי סיכון", מסביר רון אייכל, הכלכלן הראשי של מיטב
איגרות החוב שנפגעו במידה הרבה ביותר, בשבועות האחרונים, היו אלה של הטייקונים. איגרות החוב של חברת אי.די.בי החזקות שבשליטת נוחי דנקנר, אלביט הדמיה שבשליטת מוטי זיסר, אמפל שבשליטת יוסי מימן וסקיילקס שבשליטת אילן בן-דוב רשמו הפסדי הון של יותר מ-5% רק בשבוע המסחר האחרון.
"על רקע הירידות במחירי איגרות החוב, מספר חברות מבצעות קנייה עצמית של איגרות חוב, מה שעשוי להעיד איתנות פיננסית ואפשרות השקעה מעניינת", כותב רון אייכל, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות מיטב בסקירתו השבועית.
"תופעה נוספת שהתרחשה השבוע, ומנוגדת להתפתחויות שנרשמו במאי ויוני הייתה עליות במרווחים באיגרות החוב הנמצאות בדירוגים הגבוהים, לעומת הממשלתיות. כלומר, אם בחודש מאי-יוני כשחשש המשקיעים גבר, מרווחי התשואה של איגרות בעלות דירוג נמוך עלו, ושל איגרות בעלות דירוג גבוה ירדו - אזי בשבועיים האחרונים נרשמה עלייה של פערי התשואה בכל קשת האיגרות.
בניגוד לחודשים הקודמים, תנועת המשקיעים בשבועות האחרונים הייתה מהשוק הקונצרני בכללותו, לאיגרות הממשלתיות, ולאו דווקא מאיגרות High Yield לאיגרות קונצרניות בטוחות יותר.
"על רקע ירידות השערים שנרשמו באפיק הקונצרני האיכותי מדירוגים '+AA' עד '-AA', אנו מוצאים איגרות אלו כאטרקטיביות למדי. האג"ח בעלות מח"מ קצר עד בינוני מתאימות לשוני סיכון. אג"ח בעלות מח"מ ארוך מתאימות למשקיעים האדישים לסיכון - או כנגד החלפה של ממשלתית ארוכה", מסביר עוד אייכל.
