ללכת בעקבות הנפט

מנהלי השקעות בתחום האג"ח וכמובן משקיעים פרטיים מנסים להעריך מדי יום מה יהיה כיוון התשואות של האג"ח הממשלתיות. על התשואה משפיעים גורמים רבים, ביניהם האינפלציה, צורכי הגיוס של המדינה, קצב העלאת הריבית, תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב ועוד. לצד אלה צריך לכלול גם את מחיר הנפט, המקיים קורלציה גבוהה של 66% עם האג"ח הממשלתיות (ברמה חודשית).

הסיבה לקורלציה הגבוהה היא שמחירי הנפט עולים כשהצמיחה הכלכלית העולמית מאיצה, ויורדים, כמו בסוף השבוע האחרון, כאשר זו מאטה. מסיבה זו, משקיע שמעוניין בהשקעה שקלית ארוכה צריך לבחון בין שאר שיקולי ההשקעה גם את המגמות במחיר הנפט.

וכך, על רקע הורדת תחזיות הצמיחה לכלכלה האמריקאית בסוף השבוע (וירידת מחירי הנפט), ולמרות חוסר הוודאות בדבר הצעדים הכלכליים של הממשל, אנו ממשיכים להמליץ על הממשלתיות השקליות במח"מ 5 שנים, כאשר המח"מ הכולל של התיק השקלי צריך להיות ברמה של 3–3.5 שנים תוך שילוב ממשלתיות שקליות קצרות מאוד, לצד קונצרניות שקליות בדירוג A ומעלה, במח"מ של עד 3 שנים.

הכותב הוא מנהל ההשקעות הראשי של כלל פיננסים