בעל תשובה: בניגוד למוסדיים אחרים, שאול יהלום האמין בהנפקת דלק

הגופים המוסדיים שמנהלים את כספי הפנסיה של הציבור נעדרו באופן כמעט מוחלט מהשלב המוסדי בגיוס איגרות החוב של קבוצת דלק שהתקיים בסוף השבוע - כך עולה מתשקיף ההנפקה שפורסם אתמול. כוונתם של הגופים המוסדיים להיעדר מההנפקה פורסמה לראשונה ב"כלכליסט".

לפי התשקיף, 91% ו־90% מהרחבת הסדרה של אג"ח ט"ו ומהגיוס של אג"ח י"ח (בהתאמה) נרכשו על ידי שחקני נוסטרו, בעוד שהמשקיעים המוסדיים טענו כי העדיפו לשבת על הגדר ולהמתין לראות איזה הסדר יציע יצחק תשובה למחזיקי האג"ח של דלק נדל"ן לפני שהם מעניקים לו הלוואה נוספת.

בשלב המוסדי הצליחה דלק לגייס כ־400 מיליון שקל ואתמול התקיים השלב הציבורי, שבמסגרתו ביקשה קבוצת דלק לגייס מהציבור 50 מיליון שקל נוספים. שחקני הנוסטרו הבולטים ביותר בגיוס אג"ח ט"ו' היו איתן סלמן (א.ס ברטמן) שרכש כמעט 15% מהגיוס, קבוצת יורוקום שבשליטת שאול אלוביץ' שרכשה כ־11% נוספים, וכן חברת ברק קפיטל, שנשלטת במשותף על ידי אייל בקשי וקבוצת דלק עצמה. בגיוס האג"ח של אג"ח י"ח בלטה חברת כלל נגזרים שרכשה 18.5% מהגיוס, ואיתן סלמן שרכש גם בסדרה זו כ־15% מהגיוס.

בקרב המוסדיים המעטים שנכחו בהנפקה בולט גוף אחד: קרן הפנסיה הוותיקה גילעד גמלאות לעובדים דתיים. בניגוד לגופי הפנסיה והגמל שמצאו את ההנפקה של קבוצת דלק כלא אטרקטיבית וככזו שהריבית המשולמת בגין הגיוס לא מפצה על הסיכון באג"ח, דווקא גילעד — שנחשבת לסולידית במיוחד — לקחה בה חלק משמעותי. גילעד רכשה 6% מאג"ח ט"ו' וכמעט 10% מאג"ח י"ח'.

באתר הקרן מצוין כי "גילעד מאמינה כי במוצרים פנסיוניים יש חשיבות רבה לזהירות ושמרנות. תיק ההשקעות של גילעד הנו סולידי, והתשואה הגבוהה שלו מושגת תחת רמת סיכון נמוכה יחסית". ואמנם, לפי מדיניות ההשקעה של הקרן, היא אמורה להחזיק כ־57% מהתיק באג"ח ממשלתיות, 3% במניות, 37% באג"ח קונצרניות הכוללים גם פיקדונות, שטרי הון, וכתבי התחייבות וכ־1% בלבד של השקעות אלטרנטיביות דוגמת נדל"ן.

כנראה שחבר הכנסת לשעבר שאול יהלום, המשמש כיו"ר הקרן ורבין כהנאי, מנהל ההשקעות שלה, סבורים כי אין סיבה לחשוש מההנפקה של קבוצת דלק חרף העובדה שבעל השליטה בחברה מציע במקביל לגיוס הסדר פריסת חובות בחברה אחרת בשליטתו. לצד גילעד השתתפו בהיקפים נמוכים בגיוס גם בית ההשקעות הלמן־אלדובי, מור בית השקעות וקרנות הנאמנות של רוטשילד.

מקרן גילעד נמסר בתגובה: "קרן גלעד פועלת למיקסום הרווחים לעמיתיה. ההשקעה באגרות החוב של קבוצת דלק נבחנה על ידי הגורמים המקצועיים בחברה ונמצאה ראויה בהתאם לקריטריונים הקבועים במדיניות ההשקעות ובכלל זה בהתאם לאנליזה שנערכה לאגרות חוב אלה. בעקבות מדיניות ההשקעות של החברה נהנים עמיתיה של החברה מעודף אקטוארי של מעל שבע מאות מיליוני שקלים ובתחילת אוגוסט הקרוב יקבלו גמלאי החברה תוספת של 4% לגמלאתם".