השורה התחתונה - תעצרו את הספינה, הים הפיננסי סוער

כישורי קברניט מנוסה בספינה מקרטעת - זה מה שהלקוחות מבקשים למצוא היום ביועץ הפיננסי האמון על תיקי ההשקעות שלהם. הים הפיננסי סוער ומלאכת הניווט נעשית קשה שבעתיים כשהגלים משתברים מכיוונים שונים: בעוד שאירופה מתמודדת עם משבר חוב רציני והכל מתבוננים בדאגה לעבר יוון, אירלנד, פורטוגל ומדינות אחרות, מבטו של הבנק המרכזי האירופי מופנה דווקא לעבר האינפלציה המתפתחת ביבשת ולכן הוא החל להעלות את הריבית - צעד כמעט הפוך ממה שמתבקש במשבר חוב. גם הים התיכון נעשה גבה־גלי לקראת ספטמבר, כשסוגיית ההכרזה על מדינה פלסטינית תגיע לאו"ם ואז גם נקבל מושג ראשוני לאן נושבת הרוח.

זמנים שכאלה מאתגרים כל קברניט - ותיק ומיומן ככל שיהיה. כיום היועץ הפיננסי המקצועי צריך להביא בחשבון שיהיה עליו לשנות כיוון ולהפוך את המהלכים שתכנן עד לא מזמן, כדי להגיע לחוף מבטחים. עליו להיערך לעולם שבו שינויים גדולים מתרחשים במהירות ולא תמיד קל לזהותם - הן ברמת ההתרחשויות בשווקים הפיננסיים והן ברמת הסנטימנט של המשקיעים.

המשימה נעשית מסובכת עוד יותר אם זוכרים כי מצד אחד, על היועץ להיראות כמומחה בר־סמכא, עירני ומהיר תגובה, ומצד שני, עליו לוודא כי המלצותיו המשתנות לנוכח האירועים לא יגרמו לו להיראות הססן או חסר ביטחון. יש גבול דק בין יועץ המצטייר בעיני הלקוח כקברניט המנווט בבטחה את ספינתו בין מיצרים ומשברים, לבין קברניט שאיבד את הדרך וניצל במקרה פעם אחר פעם מהמכשולים שבדרך. המשבר הקודם הוכיח כי היועצים לא חצו את הגבול הזה.

ובכן, מה עושים? ראשית, יש לזכור כי כששוקי ההון תזזיתיים כל כך, דווקא אז כדאי להוריד את קצב השינויים בתיקים שכן לא כל התפתחות כזו או אחרת מתבררת אחר כך כמגמה אמיתית; לעתים כיווני השווקים מתהפכים במהירות.

שנית, רצוי לבחון באורך רוח את השווקים השונים. בשוק איגרות החוב הממשלתיות, למשל, אנו מאמינים כי דווקא כעת, לאחר כמה מהפכים שעבר השוק בשנה האחרונה (ובראשם עליית הריבית המהירה במחצית הראשונה של 2011), הוא נראה מאוזן למדי בין אפיקי ההצמדה השונים. מלבד זאת, לפי התיק הממוצע של הלקוח, אין כעת צורך מיוחד לקצר או להאריך את התיקים.

אמנם עליית הריבית היא זו שתופסת את הכותרות בשוק האג"ח, אך בזכות ביצועיו הטובים של המשק והכנסות המדינה הגבוהות, הגירעון התקציבי נמוך מהמתוכנן וגם הנפקות האג"ח הממשלתיות מתמעטות - נקודה המשחקת לטובתן של האג"ח הקיימות. גלים מנוגדים כבר אמרנו? כדאי לזכור דוגמה זו כשבאים לקבל החלטות. לפעמים, כשהים סוער אך הגלים מתנגשים זה בזה, אולי מוטב להישאר במקום ולא לטלטל את התיקים.

נאחל לכולנו שיט רגוע והגעה בטוחה לחוף מבטחים.

הכותב הוא מנהל סקטור הייעוץ הפיננסי במזרחי טפחות