בשל ניגוד עניינים פסגות ועמיתים לא ישתתפו בנציגות של בעלי האג"ח באגרקסקו

בשל ניגוד עניינים בית ההשקעות פסגות ועמיתים, קרנות הפנסיה הוותיקות בניהולה של יעל אנדורן,לא ישתתפו בנציגות של בעלי האג"ח באגרקסקו.

הסיפור של אגרקסקו נראה על פניו כמקרה קלאסי שבו הגופים המוסדיים יכולים להפגין חזית נוקשה עבור העמיתים שלהם נגד חברה שמבקשת להתנער מהתחייבות שלקחה על עצמה.

מחזיק האג"ח הגדול ביותר באגרקסקו (16% מהסדרה, כ-20 מיליון שקל) הוא בית ההשקעות פסגות, שבשנים 2009-2008 בלט בקו הלוחמני שלו בכל הנוגע להסדרי חוב שהציעו חברות בשוק ההון שביקשו לבצע "תספורת" לבעלי החוב שלהן.

אלא שבאופן פרדוקסלי פסגות לא יוצא כעת בראש חוצות ונלחם את הזכויות של העמיתים שהחברה מבקשת למחוק להם כ-35% מהחוב. קשה שלא להתחמק מהתהייה האם אין בעייתיות בניגוד העניינים המובנה בו מצויה פסגות שכזכור נרכשה בשלהי 2010 על ידי קרן איפקס, בעלת השליטה בתנובה שמחזיקה 11% באגרקסקו.

תנובה כבר רמזה כי אין בכוונתה להשתתף בהזרמת ההון שבכוונת החברה לבצע מבעלי מניותיה כדי להצילה מהמצוקה התזרימית בהיקף כולל של 15 מיליון יורו, ובינתיים החברה מפזרת הצהרות כי המדינה צפויה לבצע את ההזרמה לבדה, הגם שלא קיבלה ממנה שום אינדיקציה לכך.

אם לא די בכך, רק לפני חצי שנה הצהירה המדינה על כוונתה להפריט את אחזקותיה (30.3% באופן ישיר ועוד 55.3% דרך מועצת הצמחים) באגרקסקו ולצורך כך דיווחה כי הזמינה הערכת שווי לחברה מחברת רואי החשבון Pwc שניפקה לה שווי שכעת נראה מופרך של 600 מיליון שקל.

באותה עת נפוצו הערכות כי תנובה מעוניינת להפעיל את זכות הסירוב הראשונה המוקנת לה כבעלת מניות ולהשתלט על אגרקסקו באמצעות רכישת חלקה של המדינה. ללא ספק, אם תנובה אמנם איתנה בתוכניותיה לרכוש את אגרקסקו היא תרצה לעשות זאת בשווי נמוך יותר, כך שספק אם האינטרס שלה עולה בקנה אחד עם זה של מחזיקי האג"ח.

בדומה, גם עמיתים, קרנות הפנסיה הוותיקות בניהולה של יעל אנדורן, מחזיקות באג"ח של אגרקסקו (כ-5%) ובהיות עמיתים חברה ממשלתית היא נגועה בניגוד עניינים דומה, כאשר מלחמה של עמיתים בהסדר האג"ח ודרישה מהמדינה להזרים לחברה הון שישרת את מחזיקי האג"ח, כמוה כמלחמה ישירה בבעלים שלה עצמה. על כל פנים, מחזיקי האג"ח ובהם כלל ביטוח, בנק אוצר החייל, בנק אגוד, מגדל, מנורה, פסגות, אקסלנס ועמיתים, לפחות מצהירים שאין בכוונתם לוותר על שקל מהחוב.

"החברה הציגה בפנינו ביום חמישי האחרון מתווה להסדר שואנחנו כמובן מתנגדים בתוקף לאותו מתווה. הוצגה בפנינו מצגת שמציגה את מצבה העגום של החברה ואת תכנית ההבראה שהיא גיבשה והולכת ליישם בשנים הקרובות שכוללת התייעלות ופיטורים של עובדים בארץ ובחו"ל", אמר היום מחזיק אג"ח שסרב להזדהות.

לדבריו, "הם גם טוענים שהגיעו להבנות עם צים בקשר לאוניות שהחכירו מהם להורדת מחיר, וניסו להציע לנו מתווה של ארגון מחדש של החוב שכולל מחיקה של 35% מהחוב והמרתו ב-10% מהחברה. מבחינתנו זה מחיקה כי כרגע אנחנו לא רואים שלאגרקסקו יש שווי גבוה.

"את הערכת השווי שהמדינה הזמינה לאגרקסקו וקובעת לה שווי של 600 מיליון שקל אני לא ראיתי, הם סרבו לחשוף אותה בפנינו. זה נכון שאין לנו בטוחות אבל יש לנו זכות להעמדת החוב לפרעון מיידי במקרה של אי עמידה באמות מידה פיננסיות כמו דירוג מינימאלי והון עצמי מינימאלי שהם לא עומדים בו.

"אנחנו לא הולכים לוותר על שקל, לפחות עד שלא נשמע את עמדת המדינה בנושא. החברה אמרה שהמדינה תבצע הזרמת הון אבל המדינה לא נתנה על זה שום התחייבות", אמר אותו מחזיק אג"ח. 

בינתיים בכוונת מחזיקי האג"ח למנות נציגות שבראשה צפוי ככל הנראה לעמוד עו"ד גבי הייק ממשרד עו"ד זליגמן למרות שגם שמו של עו"ד אברמי וול ממשרד פישר בכר חן עלה כמועמד. בעקבות ניגודי העניינים הפוטנציאלים הן פסגות והן עמיתים לא מתכוונות לקחת חלק בנציגות המתגבשת.