ניתוח שוק: גם בתל אביב כדאי למכור במאי

האם אפשר להתייחס ברצינות לאסטרטגיה שמנחה לקנות או למכור לפי תאריך בלבד? "קנה בנובמבר ומכור במאי" הוא משפט השגור בפי המשקיעים בארצות הברית, ותתפלאו - הוא איננו קלישאה.

הבדיקה מעלה כי רוב התשואה ב־S&P 500 ובדאו ג'ונס מתרכזת בין נובמבר לסוף אפריל, והיא מקבלת רוח גבית מהחגים בארה"ב (בראשם חג המולד) ומנתוני צריכה חזקים. וכך, אם היו בידיכם 10,000 דולר בשנת 1970, והייתם קונים את המדד בתחילת נובמבר מדי שנה ומוכרים בסוף אפריל, הייתם מקבלים 162 אלף דולר בשנת 2010. אם הייתם פועלים באותה אסטרטגיה בין מאי לאוקטובר, הסכום שהיה מתקבל היה נמוך משווי ההשקעה.

ניתוח ת"א־100 מראה כי גם בו רוב התשואות מושגות בין נובמבר לאפריל. אמנם החוקיות מובהקת פחות מאשר ב־S&P 500, אך המגמה ברורה, ומבוססת על קורלציה בין השווקים. נכון, לא מומלץ להתבסס על תיאוריה זו כמייצגת לעתיד (מה גם שבשנים האחרונות החוקיות אינה מתקיימת באופן ברור), אך מדובר בסטטיסטיקה שניתן לנצלה להכות את המדדים.

הכותב הוא חלק ממחלקת המחקר באי.בי.אי