אחרי 3 שנות הפסד: קרדן ויתרה על הפעילות הפיננסית באירופה
המשבר הכלכלי העולמי גרר את פעילות הפיננסים של קרדן אן.וי להפסד של 382 מיליון שקל בין 2008 ל־2010
חברת האחזקות קרדן אן.וי התקדמה בשבוע האחרון צעד נוסף לקראת חיסול פעילותה של זרוע ההשקעות שלה במגזר הפיננסי במזרח אירופה (KFS), שהסבה לה בשלוש השנים האחרונות הפסד מצטבר של 78 מיליון יורו (382 מיליון שקל). ביום חמישי הודיעה קרדן על חתימת הסכם למכירת יתרת אחזקותיה (50%) בבנק הרוסי SOVCOM ב־123 מיליון יורו (602 מיליון שקל), בהמשך למכירת 16% מהבנק בספטמבר 2010 תמורת 37 מיליון יורו.
סך ההשקעה של קרדן בבנק היה נמוך יותר והסתכם ב־100 מיליון יורו בלבד, ולמרות זאת היא תרשום בעסקה הנוכחית הפסד חשבונאי של כ־10 מיליון יורו, בגלל שווי גבוה לבנק שהופיע בספרי החברה.
החלטה אסטרטגית
מכירת האחזקות ב־SOVCOM מצטרפת לשורת מהלכים שנקטה הנהלת קרדן שבשליטת יוסף גרינפלד (22.5%), אבנר שנור (19.9%) ואיתן רכטר (4.1%) כחלק מהחלטה אסטרטגית שקיבלה במהלך המשבר הכלכלי העולמי לסגת באופן הדרגתי מפעילות הפיננסים במרכז ומזרח אירופה, ולהתמקד בשני תחומי הליבה העיקריים הנותרים של הקבוצה: תחום הנדל"ן, שבו היא פועלת באמצעות GTC פולין במזרח ומרכז אירופה ו־GTC סין באסיה, ותחום המים והתשתיות, שבו היא פועלת באמצעות החברה־הבת תהל.
קרדן נכנסה לפעילות הפיננסית שלה במזרח אירופה ב־1997, עת הקימה קרן פנסיה קטנה בבולגריה בשם Doverie Pension Fund, שצמחה בבוא הימים להיות קרן הפנסיה הגדולה במדינה, בעלת נתח שוק של יותר מ־40%. עם הזמן נכנסה קרדן לפעילות פיננסית בתחום הפנסיה במדינות נוספות במזרח אירופה, ולאחר מכן נכנסה בהדרגה לתחום הביטוח ומאוחר יותר לתחום האשראי הקמעונאי והבנקאות.
בתחום הפיננסים פעלה קרדן במרכז ומזרח אירופה באמצעות החברה־הבת KFS, שפעילותה חולקה לשתי זרועות — תחום הביטוח והפנסיה באמצעות החברה־הנכדה TBI, ומגזר הבנקאות והפיננסים באמצעות החברה־הנכדה TBIF. בשורה התחתונה רשמה KFS מ־1997 ועד היום רווח נקי של 22 מיליון יורו (108 מיליון שקל) מפעילותה במרכז ומזרח אירופה בתחום הפיננסי, כאשר מצד אחד, הניבה TBIH לקרדן רווח מצטבר של 116 מיליון יורו לאורך השנים, אולם מנגד, ספגה קרדן הפסד מצטבר של 94 מיליון יורו מפעילותה של TBIF.
בין 2008 ל־2010 ספגה KFS הפסד כבד של 78 מיליון יורו בעקבות עקב המשבר הכלכלי העולמי שהחל לפני יותר משלוש שנים ושפגע בכל המדינות בהן פעילה KFS, ובצורה הבולטת ביותר בכלכלת אוקראינה, אשר במחצית השנייה של 2009 רשמה צמיחה שלילית של כ־14% וספגה הורדת דירוג אשראי ריבוני. גם רוסיה רשמה צמיחה שלילית של 7.9% ב־2009. באותה תקופה סבלה גם רומניה מסביבה פוליטית מאוד לא יציבה, ואף קיבלה חבילת סיוע בהיקף של כ־2.4 מיליארד יורו מקרן המטבע הבינלאומית. בבולגריה ספג שוק האשראי מהלומה כבדה מהמשבר העולמי, לצד גידול בשיעורי האבטלה.
הקשיים שמהם סבל מגזר הבנקאות והאשראי הקמעונאי במדינות שבהן פעילה KFS באו לידי ביטוי בשנות המשבר בקשיים במשיכת מימון חדש מהבנקים לפרויקטים (מחנק אשראי), בדרישה מהבנקים לשמור על רמת נזילות גבוהה מחשש כי מחזיקי הפיקדונות יבקשו למשוך פיקדונות, בהרעה במצבם הפיננסי של משקי הבית והחברות ובגידול בשיעורי חדלות פירעון על הלוואות. כתוצאה מכך, רשמו החברות בשליטתה של KFS שחיקה מהותית ברווחיות שלהן, גידול בהפרשות לחובות מסופקים וחלקן אף עברו להפסדים, במיוחד ברוסיה ואוקראינה.
מחכים להזדמנות לממש
כפי הנראה, קרדן זיהתה את סימניו המקדימים של המשבר העולמי, וכבר בשלהי 2007 החלה במגמת המימושים של אחזקותיה בתחום הפיננסים, עת מכרה 60% מאחזקותיה ב־TBIH לשותפתה האוסטרית, חברת הביטוח VIG. לאחר עסקה זו נותרה קרדן אן.וי עם אחזקות של 40% ב־TBIH. שלוש שנים מאוחר יותר, ב־2010, מכרה קרדן אן.וי את יתרת אחזקותיה ב־TBIH בתמורה ל־128 מיליון יורו, ובכך למעשה חיסלה את פעילות הביטוח והפנסיה במזרח ומרכז אירופה.
בינואר 2011 מכרה קרדן אן.וי את אחזקותיה ב־VAB בנק האוקראיני וגם ב־VAB ליסינג האוקראיני, ורשמה בגינן במצטבר, כולל שיערוכים שבוצעו בגין אחזקותיה לאורך השנים, רווח נקי של 4 מיליון יורו. בשבוע שעבר, כאמור, השלימה קרדן את מכירת כל אחזקותיה בבנק הרוסי SOVCOM.
עד עתה מכרה קרדן אן.וי את כל אחזקותיה במגזר הביטוח והפנסיה (TBIH). במגזר הבנקאות והפיננסים, שבו היא עדיין פועלת באמצעות TBIF, נשארה לקרדן פעילות מצומצמת מאוד ברומניה ובבולגריה, כמו גם בתחום הליסינג התפעולי באוקראינה שבו היא פועלת באמצעות אויס אוקראינה, הנמצאת בשליטתה של קרדן ישראל. מדובר בפעילות בהיקף מצומצם מאוד, וכפי הנראה, גם אותה היא צפויה לממש כשתתגלגל לפתחה ההזדמנות העסקית המתאימה.
