קרן הנאמנות אפסילון 36: הרעיון מצוין - הביצוע פחות

אפסילון 36

דמי ניהול - 3.5%

אחזקה מובילה - החברה לישראל (8%)

היקף נכסים מנוהל - 275 מיליון שקל

המדיניות

הקרן משקיעה בניירות ערך של 36 תאגידים בלבד. החשיפה למניות מוגבלת ל־120% מנכסי הקרן (מינוף באמצעות אופציות), כאשר החשיפה למט"ח מוגבלת לעד 10% מהנכסים

אחזקות בפועל 

החשיפה למניות מסתכמת ב־87%, כאשר מחציתה במניות ת"א־25 (החברה לישראל, טבע, בזק, לאומי וכיל), 27% במניות של חברות מת"א־75, והשאר במניות זרות כמו אפל, HP ובנק אוף אמריקה. שאר הנכסים מוחזקים במזומן, במק"מ או בפיקדונות.

הסיכון העיקרי   

לפי התשקיף, הקרן מחויבת להחזיק לפחות מחצית מנכסיה במניות. ככזו, המשקיע לוקח על עצמו את הסיכון הכרוך בהשקעה באפיק המנייתי, שעלול להפגין תנודתיות גבוהה יחסית

ההיסטוריה של הקרן

מתחילת השנה הניבה הקרן תשואה שלילית של 4%, לעומת מדד ת"א־100 שירד בכאחוז. גם בשלוש השנים האחרונות הקרן איכזבה עם תשואה של 22%, לעומת הישגי המתחרות (28%) והמדד (26%)

השורה התחתונה

הרעיון של הקרן אפסילון 36 בהחלט מעניין: לבחור את 36 ניירות הערך הטובים ביותר, ובהם להשקיע. באסטרטגיה זו מבקשת הקרן להשיג, מצד אחד, פיזור של הסיכון, ומצד שני להתמקד בהשקעות הטובות ביותר. בפועל, ישנה רק בעיה אחת: הרעיון פשוט לא עובד.

בבחינת התשואות שהניבה הקרן הן בטווח הארוך, והן בטווח של השנה האחרונה, הקרן לא מספקת את הסחורה - לא מצליחה להכות את מדד הייחוס, ולא מצליחה לבלוט אל מול המתחרות בענף, וכל זאת תוך הצגת תנודתיות דומה לממוצע בקטגוריה. נקודה נוספת שחייבים להביא בחשבון היא שהקרן גובה דמי ניהול של 3.5% - מהגבוהים בקטגוריה. במילים אחרות: הרבה כסף, מעט ניהול ותשואות לא מספקות.