השורה התחתונה - להצטרף לפישר: כך תיחשפו להתחזקות הדולר

שורת המהלכים שקידם בשבוע שעבר בנק ישראל בראשות נגיד הבנק, פרופ' סטנלי פישר, בשוק המט"ח, נתנה רוח גבית רגעית לשער הדולר מול השקל והפיחה תקווה מחודשת לתומכים בהתחזקות המטבע האמריקאי. למשקיעים שמאמינים כי הצעדים האחרונים יביאו להתחזקות ארוכת טווח של הדולר ולאלה שמאמינים כי השקל חזק דיו לעמוד גם בהם, ישנן כמה דרכים לפתוח פוזיציה בשוק המט"ח.

להבדיל ממסחר בניירות ערך, המסחר במט"ח הוא דו־כיווני: מול כל מטבע שנרכש קיים מטבע שנמכר. במילים אחרות: כאשר מטבע אחד נחלש, האחר מתחזק. לכן, אם ברצוננו להמר על התחזקותו של הדולר, עלינו להמר במקביל על היחלשותו של השקל.

הדרך הפשוטה ביותר להרוויח מהתחזקותו של הדולר האמריקאי היא באמצעות פיקדון בנקאי. לשם כך יש צורך לפתוח פיקדון דולרי כשהכסף המופקד בו נלקח בהלוואה בשקלים. לאחר פרק זמן מסוים, אם הדולר התחזק, המשקיע יכול להחליט להחזיר את ההלוואה שלקח בשקלים באמצעות הכספים שבפיקדון כשהרווח שלו יהיה שווה לזינוק בשער הדולר מול השקל מיום פתיחת הפיקדון.

אפשרות נוספת היא ביצוע עסקת פורוורד (forward), שמטרתה גידור הסיכונים הנובעים משינויים בשערי החליפין. עסקת הפורוורד משולה ללקיחת הלוואה בריבית שנתית במטבע אחד (הנמכר), והפקדת הסכום, לאחר המרתו, לפיקדון בריבית שנתית של המטבע השני (הנרכש). כדי להרוויח מעסקאות אלו על המשקיע לדעת לצפות מתי הפרש הריביות יהיה לטובתו, ועליו להחליט מהי התקופה האטרקטיבית ביותר להשקעה עבורו. כלומר, מהי התקופה שבה הפרש הריביות הוא הגבוה ביותר.

אפשרות שלישית להרוויח מהתחזקות הדולר היא רכישה של אופציית רכש (call) על הדולר. אופציית רכש מקנה למחזיק בה את האפשרות לרכוש את הדולר במחיר הנקוב בה בתאריך הפקיעה שלה. כלומר, מהמרים על התחזקותו של המטבע האמריקאי באמצעות רכישת דולרים בשער דולר/שקל ידוע מראש — מחיר מימוש (strike) — בתאריך המוגדר באופציה. העסקה מבוצעת בתמורה לפרמיה שנקבעת גם היא מראש. אם השקל נחלש והדולר מתחזק, הלקוח ייהנה מהעלייה, אך אם טעה, הפסדו יסתכם בפרמיה ששילם ותו לא.