כלל פיננסים מקפיץ את מחיר היעד לקמהדע בעקבות ההסכם עם בקסטר

"נפגשנו באחרונה עם הנהלת קמהדע לשיחת עדכון שלאחר ההסכם ל-AAT עם בקסטר. אנו חוזרים על המלצת הקנייה תוך העלאת מחיר היעד ל-38 שקל מ-30 שקל כדי לשקף את קפיצת המדרגה שמספק ההסכם. אנו מעריכים כי קמהדע תחתום השנה על הסכם מסחור ל-AAT באינהלציה לטריטוריות שמחוץ לארה"ב", כך כותבים יובל בן זאב וד"ר יואב קידר המסקרים את קמהדע בהמלצת 'קנייה'. מחיר היעד של כלל פיננסים משקף לחברה פרמייה של 34% על מחיר הבסיס בו פתחה המניה את המסחר הבוקר בבורסה בתל אביב.

"הנהלת קמהדע מעריכה כעת כי בקסטר צפויה להעביר את כלל חולי האמפיזמה (נפחת) המטופלים על ידה למוצר של קמהדע לאחר בניית המפעל האמריקאי בעוד כ-5 שנים. אנו מעריכים בנוסף כי הסכומים בהם תרכוש בקסטר AAT בחמש השנים הבאות עשויים להיות גבוהים משמעותית מסכומי המינימום עליהם התחייבה. ניתוח DCF לתמלוגים קובע את שווי התוכנית על 160 מיליון דולר בקירוב", מסבירים בכלל פיננסים את ההחלטה להעלות את מחיר היעד לקמהדע.

בכלל פיננסים טוענים שמנהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA) ידרוש ניסוי גישור מצומצם במקרה של הצלחת הניסוי האירופי. "אנו סבורים כי AAT באינהלציה הינו 'קלף משוגע' למרות היגיון ביולוגי רב ומתמחרים את הפרויקט בכ-60 מיליון דולר - לעומת הערכה קודמת ל-50 מיליון דולר כדי לשקף את ההתקדמות מול ה-FDA. תמחור הפרויקט הינו בדומה לרמת התמחור בחברות אחרות הנסחרות בתל אביב בפרויקטים עתירי סיכוי סיכון בשלב שני-שלישי", אומרים עוד.

בשורה התחתונה: ההמלצה של כלל פיננסים על אחזקה במניות קמהדע באפריל טרם ההסכם עם בקסטר הייתה כשהמניה עמדה על 22 שקל ומחיר היעד שהציבו בכלל פיננסים היה ל-30 שקל. כעת סבורים בבית ההשקעות כי ההסכם עם בקסטר מהווה קפיצת מדרגה לחברה, וסבורים כי פרויקט ה-AAT באינהלציה מהווה אירוע מפתח עם פרמיית סיכון מתונה בשלב זה.