פגוש את היועץ: "תם עידן רווחי ההון באג"ח"

אסף יגור עובד כתשע שנים בבנק אוצר החייל, מהן כשבע שנים הוא משמש יועץ השקעות ומנהל תחום בנקאות פרטית בסניף המרכזי של הבנק. לתחום ההשקעות הוא נחשף כסטודנט, עת עבד כפקיד במחלקת השקעות. מאוחר יותר הוא עבר סטאז' בתחום הייעוץ. "נשאבתי לתחום הזה כמעט במיידית", הוא נזכר. "באותה עת קראתי על כל דבר בכלכלה העולמית".

יגור נושא עמו בסיפוק זיכרון מהתקופה שקדמה למשבר העולמי. "הגיעה אליי לקוחה לקבלת ייעוץ לרכישת דירה", הוא נזכר. יגור הסביר לה שהוא חושש לבאות, והמליץ לה לצאת מיד מההשקעה בשווקים. "בדיעבד הבנתי שנתתי לה עצה מצוינת. שבועיים לאחר מכן החלו הירידות הגדולות של 2008, ובזכות ההמלצה היא הצליחה לרכוש דירה ללא צורך בהשלמת כספים נוספת".

אותו זיכרון משרת את יגור בבואו לדבר על ההיבט החשוב ביותר מבחינתו בתחום ייעוץ ההשקעות: היכרות מעמיקה עם הפרופיל של הלקוח שעומד מולו. "מעבר להיבטים הכלכליים־פיננסיים, אני חושב שהמצב המשפחתי, הגיל ופרופיל הסיכון הרצוי - הם הפרטים החשובים ביותר".

לגבי 2011, יגור מעריך שהיא תהיה תנודתית. "שוק המניות נמצא היום בשיא המגלם שורה ארוכה של נתוני מאקרו טובים - מישראל ומהעולם. אולם העתיד טומן בחובו מכשולים רבים". בהקשר זה הוא מזכיר את משבר החוב באירופה, הדפסת הכסף בארצות הברית וההאטה בקצב היצוא הישראלי, קטר הצמיחה המרכזי של המדינה.

"שוק ההון תמיד מסתכל קדימה", הוא אומר, "והעליות הנוכחיות מגלמות ציפיות להמשך השיפור הכלכלי. אבל אני חושש שגם אם רק חלק מהתחזיות השליליות יתגשמו, ההשפעה שלהן עלולה להגיע לישראל".

ללקוחותיו ממליץ יגור להתמקד בשוק המקומי. "מי שהשקיע בעשור האחרון בישראל עשה בחוכמה. אולם צריך גם לבזר את ההשקעות. למשל, הייתי מוסיף חשיפה למגזרי הטכנולוגיה והפיננסים בארה"ב. גם אוסטרליה הנהנית מהביקוש הגלובלי לסחורות יכולה להיות השקעה כדאית".

יש להשקיע בשווקים מתעוררים כמו ברזיל והודו ולקחת בחשבון תנודתיות מטבע חזקה. "רווחי ההון שהיו בתחום האג"ח נגמרו. אנחנו נמצאים כנראה לפני גל של העלאות ריבית שעלול לפגוע בתשואות, ולכן אמליץ ללקוחותיי שלא להסס ולממש את רווחי ההון שנצברו עד כה. לדעתי צריך להעדיף השקעה באג"חים בעלי מח"מ קצר על פני מח"מ ארוך".